마켓인사이트

자사주 활용해 인재 보상…PSU·RSU 도입하는 기업들

정부와 여당이 자사주 소각 의무화를 담은 추가적인 상법 개정을 논의하면서 기업들이 자사주를 인재 보상과 성과 유인 수단으로 활용하는 흐름이 나타나고 있다. 주주가치 훼손을 최소화하면서 인적 자본 투자를 통해 장기적으로 기업가치를 높일 수 있다는 판단에서다.16일 관련 업계에 따르면 삼성전자는 사내 게시판을 통해 성과연동주식보상(PSU) 제도 도입을 공식화했다. PSU는 그간 임원급 이상을 대상으로 운영돼 왔지만, 삼성전자는 전 직원을 대상으로 확대했다. 성과와 보상을 직접 연결해 장기 성과 중심의 조직문화를 확립하려는 시도로 풀이된다.PSU는 일정 수량의 자사주를 부여하고, 향후 주가 상승률이나 영업이익률, 매출 성장률 등 경영성과에 따라 실제 지급 주식 수를 확정하는 제도다. 업계는 AI·반도체 경쟁 격화 속 핵심 인재 유출을 막고, 전사 차원의 ‘성과 연동 문화’를 제도화하려는 목적으로 보고 있다.보툴리눔톡신(보톡스)과 히알루론산 필러 등을 주력으로 하는 의료미용 전문기업 휴젤은 신임 CEO를 중심으로 임직원에게 RSU(양도제한조건부주식)와 스톡옵션을 부여했다. PSU가 주가·ROE 등 정량적 성과 달성률에 따라 지급 주식 수가 달라지는 제도라면, RSU는 일정 기간 근속·성과 요건을 충족하면 주식을 직접 받는 구조다. 휴젤은 공시를 통해 신임 CEO 캐리 스트롬에게 전체 자사주 150만2741주 중 3.6%에 해당하는 RSU를 부여한다고 밝혔다. 회사는 “우수 인력 확보와 핵심 직원에 대한 동기 부여를 위해 도입했다”고 설명했다. 스트롬 CEO를 포함한 임직원 26명에게 총 13만5712주(발행주식의 1.1%) 규모의 스톡옵션도 부여했다. 휴젤은 약 150만주(전체의
‘묻지마 EB 발행’ 자사주 소각 법안 앞두고 막판 눈치게임

태광산업에 이어 KCC가 지난달 교환사채(EB) 발행 계획을 철회하면서 대기업들의 EB 발행이 잇따라 제동이 걸리고 있다. 자사주 소각 법안 입법을 앞두고 대기업들이 자사주를 활용한 EB 발행을 계획했으나 행동주의펀드와 개인투자자의 강한 반발에 잇따라 무산되는 모양새다. 정부와 더불어민주당의 자사주 소각 법안 입법이 임박한 만큼 EB 발행 시장은 막판 눈치게임에 돌입했다는 분석이다. 대기업은 철회, 중소기업은 발행...시장 혼란15일 투자은행(IB)업계에 따르면 KCC는 자사주를 기초로 한 EB 발행을 철회하고 대체 수단을 모색하고 있다. KCC는 지난달 라이프자산운용로부터 주주서한과 개인 투자자들의 반발을 받았다. 지난 7월 행동주의펀드 트러스톤의 공격을 받은 태광산업에 이어 두 번째다. 증권업계에서는 KCC가 3조4275만주(10.11%) 규모의 삼성물산 지분을 기초로 한 EB 발행에 나설 수 있다는 예상이 나온다. 다만 KCC 측에서는 “구체적인 자금조달 계획은 정해진 바 없다”고 했다. EB는 기업이 보유한 자사주나 타사 주식을 기초로 발행하는 채권이다. 투자자가 채권의 원리금 대신 해당 주식으로 교환할 수 있는 권리가 붙어있다. 최근 코스피 지수가 상승하고 있고, 발행 후 일주일부터 주식으로 교환 가능해 자산운용사들이 적극 투자했다. 주가 상승 시 주식으로 교환할 수 있는 구조이기 때문에 주가 상승을 제약하는 요인으로 작용한다는 지적도 나온다.주주들의 반발을 받는 기업은 KCC와 태광산업 뿐이 아니다. 다만 시가총액이 상대적으로 작은 기업은 EB 발행을 강행하고 있다. 한국화장품제조(581억원), 세아세강지주(193억원), 종근당(611억원) 등 유가증권시장 상장사들이
"투자금 필요한데…" 자사주 소각 압박 받는 셀트리온

태광그룹·KCC에 이어 셀트리온에서도 자사주 처분을 놓고 소액주주와 경영진 간 갈등 조짐이 나타나고 있다. 셀트리온그룹이 전방위적인 자금조달에 착수한 가운데 서정진 회장이 자사주를 소각하는 대신 유동화 가능성을 언급하면서다. 소액주주들은 이에 반발해 ‘자사주 100% 소각’ 안건을 상정할 임시주주총회 소집을 추진하고 있다.13일 투자은행(IB)업계에 따르면 셀트리온 소액주주들은 행동주의 플랫폼 헤이홀더에서 임시주총 소집 요구를 위한 전자위임을 받고 있다. 자사주 100% 소각, 분기배당 도입을 위한 정관 신설, 집중투표제 도입 등을 임시주총 안건으로 내세울 예정이다. 상법에 따르면 상장사 주식 1.5%를 6개월 이상 보유한 주주는 임시주총 소집을 청구할 수 있다. 현재 헤이홀더에 2.4% 주주가 결집한 상태다.당초 소액주주들은 자사주 50% 소각을 요구해 왔다. 이들이 ‘100% 소각’으로 강도를 높인 것은 서 회장의 발언 때문이다. 서 회장은 최근 열린 온라인 간담회에서 “자사주를 어느 정도 유동화할지, 소각할지 주주들에게 물어보고 진행하겠다”면서 “3년 정도는 매각이 되지 않게 락을 걸어놓고 유동화하는 것을 검토 중”이라고 밝혔다. 자사주를 소각하는 대신 교환사채(EB) 발행 등에 나설 가능성을 열어둔 것이다.셀트리온이 자사주 유동화를 검토하는 것은 자금 필요성이 커지면서다. 셀트리온은 미국 제약사 일라이 릴리의 현지 공장 인수를 추진하고 있다. 공장 인수 가격은 4600억원이나 운영비 등으로 유상증자를 포함해 총 7000억원 규모의 초기 투자가 이뤄질 예정이다. 셀트리온은 또 생산시설 증설 등을 위해 최소 7000억원 이상의 추가 투자를
'의무 소각'에 지주사 주목…자사주 처분 방식 따라 희비

‘자기주식(자사주) 소각 의무화’ 방안이 담긴 3차 상법 개정안 처리가 현실화하면서 자사주를 많이 보유한 지주회사가 다시 주목받고 있다.30일 한국거래소에 따르면 대규모기업집단 소속 지주사 30곳 중 8곳이 지난 6월 이후 자사주 소각 또는 처분을 결정했다고 공시했다. 나머지 22곳은 아직 구체적인 대응책을 내놓지 않았다.증권가는 3차 상법 개정안 논의가 본격화하면 지주사들이 선제적으로 자사주 소각이나 처분에 나설 것으로 보고 있다. 박건영 KB증권 연구원은 “상법 개정안 통과 여부에 따라 지주회사의 자사주 대응이 더 활발해질 것”이라고 전망했다.자사주 소각과 처분에 대한 시장 반응은 엇갈리고 있다. 삼양홀딩스는 지난 8월 24억원 규모 자사주 소각을 결정한 이후 주가가 10% 넘게 상승했다. HL홀딩스도 자사주 소각 공시 후 3% 가까이 주가가 올랐다. 반면 하림지주는 지난 4일 자사주 1432억원어치를 기초자산으로 삼아 교환사채(EB)를 발행한다고 밝히면서 주가가 12% 넘게 급락했다. 티와이홀딩스는 자사주의 절반을 각각 소각 및 처분한다고 발표했지만 주가가 19% 하락했다. ㈜LG와 LS도 8월 자사주 소각에 나섰지만 9월 말까지 각각 4.6%, 1.8% 주가가 하락했다.시장에서는 자사주 소각이 반드시 주가 상승으로 이어지진 않는다는 지적도 나온다. 증권업계 관계자는 “소각만으로 실질적인 변화가 없다면 이벤트성 주가 부양에 그칠 수 있다”고 말했다. 한국상장회사협의회 관계자는 “자사주가 지배구조 안정 수단으로 사용돼 온 만큼 소각이 의무화되면 경영권 구조에 영향을 줄 수 있다”며 “경영권 불안은 곧 투자 매력 감소로 이어질 수 있다”고 우려했
롯데주주 소액주주의 반란…자사주 전량 소각 요구

롯데지주 소액주주연대가 경영진을 상대로 본격적인 주주 행동에 나섰다. 기업가치 정상화를 요구하는 공식 주주서한을 발송하고, 지분 결집을 위한 온라인 캠페인까지 벌이고 있다.29일 소액주주연대는 주주행동 플랫폼 ‘액트’와 함께 롯데지주 이사회에 보낸 서한에서 자사주 전량 소각, 지배구조 투명화, 경영진 보수 개편 등을 요구했다.지난 25일 롯데지주의 종가는 2만9050원으로 과거 최고점 12만5301원의 4분의 1 수준이다. 올 6월 기준 주가순자산비율(PBR)은 0.35배다.주주연대는 롯데헬스케어 사업 청산, 일진머티리얼즈(현 롯데에너지머티리얼즈) 고가 인수, 롯데건설 유동성 위기 등 일련의 투자 실패를 기업가치 하락의 원인으로 지목했다.특히 실적 부진에도 신동빈 회장이 지난해 216억 원의 고액 보수를 수령한 점을 문제 삼았다. 성과와 연동되지 않은 보수 체계는 주주가치 훼손이라고 주장했다.주주연대는 ▲자사주 27.5% 전량 소각 ▲감사위원 분리선출 등 지배구조 개편 ▲부실 계열사 지원 중단 ▲성과 기반 보수 체계 도입 ▲대표이사 직속 밸류업(Value-up) 팀 신설 등을 포함한 8가지 구체적 요구안을 제시했다.박종진 소액주주연대 대표는 “이번 행동은 회사를 위협하려는 게 아니라 훼손된 주주 가치를 바로잡기 위한 것”이라며 “주주를 배제한 경영은 더 이상 용납될 수 없다”고 말했다.이상목 액트 대표도 “개별 주주의 목소리가 모이면 회사의 건전한 성장 동력이 될 수 있다”며 “기술적·절차적 지원을 아끼지 않겠다”고 했다.주주연대는 주주서한에서 롯데지주 측이 내용증명 수령 후 1주일 내에 회신하지 않을 경우, 9월 말 기준 주주
'자사주 의무 소각' 수혜 ETF는?..."지주사·증권 ETF 투자해야"

자사주 소각을 의무화하는 내용의 상법 개정안이 논의되면서 지주회사·증권주에 투자하는 상장지수펀드(ETF) 수익률이 뛸 것이라는 전망이 나왔다.26일 정의현 미래에셋자산운용 ETF운용본부장은 '자사주 소각 의무화 정책 의미와 그 수혜 섹터 파헤치기'란 주제의 웹세미나에서 “정부가 코스피 5000 달성을 위한 주식시장 관련 공약을 속도감 있게 진행하고 있다”며 “자사주 소각 의무화와 모회사 분할 시 일반주주 보호 등 정책도 빠르게 진행될 것으로 예상되는데, 이렇게 되면 리레이팅(기업가치 재평가)에 따른 투자 매력도 향상, 발행주식 가치 상승 효과가 기대된다”고 말했다.정부의 이러한 정책 기조로 지주회사 ETF와 증권 ETF가 수혜를 입을 것이라는 게 정 본부장의 설명이다. 현재 국내 상장된 유일한 지주회사 ETF는 ‘TIGER 지주회사’다. 정 본부장은 “국내 주요 지주회사의 주가순자산비율(PBR)이 여전히 1배 미만”이라며 “국내 증시 저평가 탈출 시 가장 먼저 주목받을 종목군”이라 말했다.증권 ETF로는 ‘TIGER 증권’이 있다. 국내 상장 증권 ETF 중 보수가 가장 저렴한 상품이다. 그는 “자사주 소각 의무화가 시행되면 증권주 반응이 가장 클 것”이라며 “또 다른 정부 정책인 벤처투자 활성화도 증권사 수혜로 이어진다”고 말했다. 국내외 주식 투자가 확대되면서 매매 중개(브로커리지) 이익도 확대될 것으로 전망했다.그는 또 자사주 소각 기조에 따라 고배당 ETF에 대한 관심도 커질 수밖에 없다며 ‘TIGER 코리아배당다우존스’와 ‘TIGER 은행고배당플러스TOP10’ 상품을 추천했다. 정 본부장은 “이들 ETF의 주요
자사주 소각 더 늘어날까…상장사 공시 의무 4분기부터 강화

상장사의 자사주 공시 의무가 올해 4분기부터 대폭 강화된다. 앞으로 자사주를 발행주식총수의 1% 이상 보유한 기업은 보유 현황과 처리계획을 반기마다 총 2회 공시해야 한다. 공시 의무를 반복적으로 어길 경우 과징금, 형벌, 임원 해임 권고 등 제재가 가중된다.금융당국은 25일 자본시장법 시행령과 증권 발행공시규정, 자본시장조사 업무규정 개정안을 입법예고하며 "자사주 공시 제도를 전면적으로 개선해 시장 감시 기능을 강화하겠다"고 밝혔다. 개정안은 9월 26일부터 11월 5일까지 의견 수렴을 거친 뒤 규제개혁위원회와 법제처 심사, 국무회의 의결을 거쳐 올해 4분기 중 시행될 예정이다.개정안의 핵심은 세 가지다. 첫째로 자기주식을 발행주식총수의 1% 이상 보유한 상장사는 보유 현황과 향후 처리계획을 매년 두 차례(사업보고서·반기보고서)에 공시해야 한다. 지금까지는 5% 이상 보유 시 연 1회만 의무화돼 있었다. 금융위는 "일부 기업이 '처리계획이 없다'는 식으로만 기재하는 등 불성실한 사례가 적지 않았다"며 개선 배경을 설명했다.둘째, 기존에 공시한 자사주 처리계획과 실제 이행현황을 비교해 공시해야 한다. 만약 계획과 실행 결과가 30% 이상 차이가 날 경우 그 사유를 구체적으로 설명해야 한다. 이를 통해 투자자가 기업의 실제 자사주 정책을 보다 정확하게 예측할 수 있도록 하겠다는 취지다.셋째, 자사주 관련 공시를 반복적으로 위반하는 기업에는 강력한 제재가 적용된다. 단순 정정 공시로 끝나던 기존 방식 대신 임원 해임 권고, 증권 발행 제한, 과징금, 형벌 등 제재 수단을 적극 활용하고, 위반이 누적되면 가중처벌까지 가능하다.금융위는 &qu
자사주 강제소각땐…하이닉스, 2년 R&D비용 증발할 판

자사주 비중이 40%에 달하는 A사는 최근 회계법인에 상법 개정안 통과 시 대응 방안에 대해 컨설팅을 의뢰했다. 최대주주 지분이 20%에 불과해 자사주 소각 후 경영권 방어가 어려울 것이라는 우려가 작지 않아서다. A사 대표는 “주주들의 환원 요구가 거세지만 경영권 위협이 커져 난감하다”고 말했다.자사주를 인수합병(M&A)에 활용하려던 B제조업체에도 비상이 걸렸다. 자사주 비중이 32%인 이 회사는 주가 방어와 유동성 확보를 목적으로 자사주를 꾸준히 매입해왔다. B사는 “자사주 소각이 강제화되면 회사 경쟁력 약화로 이어질 것”이라고 걱정했다.◇ “단기적으론 증시에 긍정적”더불어민주당은 자사주 소각 의무화를 골자로 한 3차 상법 개정안을 이달 정기국회에서 처리할 예정이다. 소각 기한은 ‘즉시 소각’부터 ‘5년 유예’까지 다양하게 발의됐으나 ‘1년 내 소각’이 유력하다. 법이 시행되면 상장사들은 임직원 보상용 주식을 제외한 나머지 자사주를 모두 없애야 한다.한국상장회사협의회에 따르면 법 시행 후 국내 상장사들이 소각해야 하는 자사주는 총 72조원어치에 달한다. 유가증권시장 상장사는 63조6000억원, 코스닥 상장사는 8조1000억원 규모다. 상반기 기준 전체 자사주(76조9000억원) 중 주가 부양 목적으로 매년 자진 소각하는 물량(4조2000억원)과 임직원 보상용 보관 물량(1조원)을 제외한 나머지다.자사주 의무 소각이 단기적으로는 증시에 긍정적 영향을 미칠 것이란 게 증권가 설명이다. 자본금이 변하지 않은 가운데 주식 수가 감소해 주당 가치가 올라가서다. 주당순이익(EPS)과 주당순자산가치(BPS)가 높아지는 효과도 있다. 최우식 브라이
더 센 '3차 상법' 통과땐 자사주 72조 강제 소각

국내 상장회사가 ‘자사주 소각’ 의무화 시행 때 강제로 소각해야 하는 주식 규모가 72조원에 육박하는 것으로 나타났다. 국내 연구개발(R&D) 투자 상위 1000개 기업이 작년에 쓴 R&D 비용(83조6000억원)과 비슷한 규모다.23일 한국경제신문이 한국상장회사협의회에서 입수한 ‘상장기업 자기주식 운용 실태와 제도 변화의 영향’ 보고서에 따르면 국내 상장사의 소각 대상 자사주 규모는 71조7000억원으로 추산됐다. 상장사들이 보유한 전체 현금 및 현금성 자산의 52.1%에 해당한다. 지난 6월 말 공시한 자사주 수량에서 최근 처분·소각한 물량과 자연 감소분, 임직원 보상분 등을 제외했다. 주당 가치는 지난달 말 종가를 적용했다.정부와 더불어민주당은 자사주 소각 의무화를 포함한 ‘3차 상법 개정안’을 집중 논의하고 있다. 그동안 기업들은 자사주를 경영권 방어와 채무 상환, R&D, 인수합병(M&A) 등 다양한 목적의 예비 재원으로 활용해 왔다. 현행 여당 법안을 토대로 자사주를 1년 내 소각하도록 의무화하면 상장사들이 자금 조달의 마지막 수단을 잃는다는 의미다.상장회사협의회에 따르면 전체 상장사의 71.5%가 자사주를 보유하고 있다. 기업 한 곳당 보유 자사주 비중은 전체 주식 대비 평균 4.5%다. 대형 상장사 위주인 유가증권시장은 이 비율이 2019년 5.4%에서 지난해 5.8%로 더 높아졌다.상장회사협의회는 상장사 공시 통계 등에 기반해 작성한 이 보고서를 최종 자문을 거쳐 조만간 발표할 예정이다. 김명선 상장회사협의회 경제조사팀장은 “자사주는 급작스러운 위기 상황에 대비할 수 있는 재무적 완충 장치이자 전략적 자산”이라며 “강제 소각 땐 유동성에
신영증권·조광피혁, 주식 절반이 자사주…法통과전 활용 '고심'

상장사들이 교환사채(EB) 발행 등을 통한 자사주 처분에 적극 나서고 있다. 3차 상법 개정안에서 자사주 의무 소각이 대두하면서다.23일 한국거래소에 따르면 대교는 이날 자사주를 활용해 50억원 규모의 EB를 발행한다고 공시했다. 보통주 발행주식 총수 대비 2.3% 수준이다. KCC도 자사주를 기초로 4000억원대 EB를 발행할 계획이다.이 회사는 지난 7월에도 보유 중인 HD한국조선해양 지분을 기초로 8860억원 규모의 EB를 발행한 바 있다. 전날엔 넥센이 자사주 약 306만 주(전체의 5.94%)를 기초자산으로 EB를 발행하기로 결정했다. 올 들어 자사주 기반 EB 발행 건수는 총 80여 건. 작년 전체 EB 발행 공시 건수(51건)를 50% 이상 웃돈다.EB는 일정 기간 내 지정된 가격에 주식으로 교환할 권리를 부여하는 채권으로, 자사주 역시 기초자산으로 삼을 수 있다. 자사주 기반 EB 발행이 3자 배정 유상증자와 동일한 효과를 내는 만큼 주주 이익을 침해하는 것이란 게 개인투자자들의 불만이다. 실제 태광산업은 지난 6월 EB 발행을 결의했다가 ‘주주이익 침해’라는 비판에 맞닥뜨렸다.금융투자업계 관계자는 “자사주 소각의 주주 환원 효과는 분명하지만 기업의 현금 유출과 자본 감소라는 부담이 따라온다”며 “운영자금이나 투자금 확보 차원에서 자사주를 지속적으로 처분하는 곳이 늘고 있다”고 말했다.정부와 여당이 추가 상법 개정을 밀어붙이는 만큼 상장사들이 선제적으로 자사주를 처분하고 있다는 게 증권업계 분석이다.작년 말 기준 자사주 보유 비중이 가장 높은 곳은 신영증권이다. 자사주 비중이 53.1%에 달한다. 일성아이에스(48.8%) 조광피혁(46.6%) 텔코웨어(44.1%) 등의 비중도 높다. 한국상장회사
자사주 소각 5년새 10배 급증…올 상반기 15조 '최대'

국내 기업의 자사주 소각 규모가 최근 5년 사이 열 배로 급증한 것으로 나타났다. 정부와 시장 요구에 부응하기 위해 상장회사들이 서둘러 주주환원 강화에 나선 결과다.23일 한국상장회사협의회 조사에 따르면 국내 상장사의 자사주 소각 금액은 작년 10조4986억원으로 집계됐다. 2019년 1조180억원에 불과했으나 5년 사이 10배 이상으로 증가했다. 소각 결정 건수는 같은 기간 23건에서 165건으로 일곱 배로 늘어났다. 배당가능이익 내에서 취득한 뒤 이사회 결의로 소각한 사례만 집계한 결과다. 2019년부터 올해 6월 말까지 누적 소각 결정 건수는 총 561건, 소각 금액은 약 37조5053억원이었다.자사주 소각은 올 들어 가파르게 늘고 있다. 상장사들은 올해 1~6월 146건, 15조983억원어치에 달하는 주식을 소각했다. 반기 기준 사상 최대 규모다. 연간 소각 규모는 작년의 두 배인 20조원을 돌파할 것으로 증권가는 추정하고 있다. 업종별로는 금융회사의 자사주 소각이 두드러졌다. 올해 상반기 전체 소각 건수의 17.1%, 소각 금액의 30.7%가 금융회사 주식이었다. 자사주를 소각하지 않고 매각하거나 임직원에게 나눠주는 등 처분한 건수도 상반기 224건이었다. 처분 금액은 2조2721억원이다.올해 자사주 소각 급증에는 정부의 주주환원 강화 정책이 큰 영향을 미쳤다는 분석이 나온다. 정부와 더불어민주당은 ‘자사주 소각 의무화’를 도입하는 방안을 추진 중이다. 이재명 대통령은 지난 18일 증권사 리서치센터장들과 연 간담회에서 ‘자본시장 정상화’를 언급하며 “예를 들면 상법 개정으로 그 의지가 실현되고 있는데, 몇 가지 조치만 추가하면 불합리를 개선하는 것은 다 끝날 것”이라고 했다. 한국거
KCC, 자사주 활용해 4000억대 EB 발행

KCC가 자기주식을 기초로 4000억원대 교환사채(EB)를 발행할 계획이다. KCC는 지난 7월에도 보유 중인 HD한국조선해양 지분을 기초로 8860억원 규모의 EB를 발행한 바 있다. 올해에만 두차례 EB를 발행해 대규모 자금을 조달하는 모양새다.23일 투자은행(IB)업계에 따르면 KCC는 자사주를 기초로 4300억원 규모의 EB 발행을 준비하고 있다. 대표 주관사는 삼성증권을 선정했다. 교환가액은 시장 가격에 15% 할증을 적용하기로 했다. 교환 대상은 KCC가 보유한 자사주 9.9%이다. 더불어민주당과 정부가 자사주 소각 의무화 법안 통과를 앞둔 가운데 기업들은 EB를 활용해 자금을 조달하고 있다. EB는 기업이 보유한 자사주나 타사 주식을 기초로 발행해 투자자가 채권의 원리금 대신 해당 주식으로 교환할 수 있는 권리가 붙은 채권이다. 교환 대상 주식의 가격 상승시 추가 수익을 기대할 수 있다. 전환사채(CB)와는 달리 교환을 청구하면 곧바로 교환돼 현금화가 쉽다는 장점이 있다. 최근 KCC를 포함해 수십개의 코스피·코스닥 상장사가 자금조달 수단으로 사용하고 있다. KCC는 지난 7월에도 보유하고 있던 HD한국조선해양 주식 205만4614주를 기초로 EB를 발행한 바 있다. 교환가액은 주당 42만9650원으로 원화로 8827억6500만원 규모다. KCC는 이 자금을 해외 자회사 MOM홀딩스의 유상증자 참여에 사용했다.배정철 기자 bjc@hankyung.com
"자사주 의무소각, 주가에 오히려 악영향"

정부와 여당이 추진하는 ‘자기주식 소각 의무화’가 오히려 주가 부양을 가로막고 있다는 주장이 제기됐다. 자기주식 소각 의무화는 회사가 자기주식을 취득한 뒤 일정 기간 내 모두 없애도록 강제하는 제도다. 최근 국회에서 처리 중인 상법 개정안에 포함됐다.대한상공회의소는 16일 ‘자기주식 소각 의무화의 문제점 연구’ 보고서를 통해 자기주식 취득 감소에 따른 주가 부양 역행, 해외 경쟁 기업 다수의 자사주 보유, 기업 구조조정 및 사업 재편 저해, 자본금 감소로 사업 활동 제약, 경영권 공격에 무방비 노출 등 다섯 가지 측면에서 자기주식 소각 의무화의 문제점을 지적하고 신중한 검토를 요청했다.보고서는 자기주식 소각이 의무화되면 기업의 자기주식 취득 유인 약화로 주가 부양 효과가 사라져 주주 권익 제고에 부정적 영향을 미칠 수 있다고 예상했다.보고서는 상호주를 보유한 기업이 합병 과정에서 자기주식을 취득할 수 있는데, 이렇게 취득한 자기주식을 소각해야 한다면 현재 시급한 석유화학업종 등의 구조조정에도 걸림돌이 될 수 있다고 짚었다.보고서는 또 최근 1·2차 상법 개정으로 대주주 의결권을 제한한 ‘3% 룰’이 도입되고, 집중투표제 의무화와 감사위원 분리 선출 확대 등으로 경영권 공격이 늘어날 것으로 예상되는 상황에서 사실상 유일한 방어 수단인 자기주식을 소각하도록 의무화하면 기업이 이 같은 위협에 무방비로 노출될 수 있다고 우려했다.강석구 대한상의 조사본부장은 “자기주식 소각을 의무화하면 자본시장 발전에 오히려 역행하고 부작용만 발생할 수 있어 신중한 접근이 필요하다”고 말했다.안시욱 기자
DB하이텍, 1267억 규모 자사주 EB 발행...소각 및 임직원 보상 병행

DB하이텍이 자사주를 기초자산으로 삼은 교환사채(EB)를 발행해 1267억원 규모의 현금을 확보한다.DB하이텍은 이날 이사회를 열어 시설자금 확보를 위해 1267억원 규모의 EB를 발행한다고 공시했다. 이자율은 0%이며 만기는 5년이다.이번 교환사채는 DB하이텍이 보유한 자사주 222만주(지분율 5%)를 교환 대상으로 한다.교환가격은 주당 5만6562으로 결정됐다. 기준 주가에 10% 할증률을 적용한 가격이다. 타임폴리오자산운용, NH헤지자산운용, 라이언자산운용, 에스피자산운용, 인피니티글로벌자산운용, 코어자산운용, GVA자산운용 등이 투자자로 참여한다.DB하이텍은 조달한 자금으로 상우공장 클린룸 확장 및 유틸리티 공사 등에 1006억원을, 차세대 전력반도체 양산 투자에 250억원을 투자하겠다는 계획이다.DB하이텍은 보유한 자사주 415만986주를 연내 모두 처분할 예정이다. 222만주는 이번 EB 발행을 위해 사용되고, 잔여 자사주 중 146만8000주는 소각한다. 나머지 44만주는 종업원 보상 및 사내근로복지기금 출연 등에 활용한다.자사주 소각의 경우 오는 30일 89만4000주를 1차 소각할 계획이다. 전날 종가(5만1500원) 기준 460억원 규모다. 59만2000주는 내년 이사회 결의를 통해 마저 소각한다. 시장에서는 자사주를 활용한 EB 발행에 대한 부정적 여론을 의식한 조치라는 평가가 나온다. 자사주의 절반 이상을 EB 발행에 사용하면서 소각과 임직원 보상 방안을 끼워 넣었다는 것이다.더불어민주당이 연내 자사주 소각을 의무화하는 3차 상법 개정안을 추진하고 있는 만큼 그 전에 자사주를 상당부분 처분해 자금을 확보하려는 의도로 해석됐다.최석철 기자 dolsoi@hankyung.com
'코스피 5000 시대' 위해…'자사주, 꼭 태워야 하나' 촉각 [박주연의 여의도 나침반]

앞으로 상장회사는 보유 자사주를 전부 태워야 할까. 이재명 대통령의 ‘코스피 5000 시대’ 공약을 뒷받침하기 자사주 제도 개선 방향에 기업과 투자자들이 촉각을 곤두세우고 있다.현재 여당이 발의한 법안은 크게 두 갈래다. 하나는 자사주를 일정 기간 내 반드시 소각하도록 강제하자는 ‘소각 의무화’ 강경론이다. 다른 하나는 상대적으로 온건한 ‘처분의 공정화’다. 강제 소각 의무화보다는 불공정한 이용을 막자는 데 초점을 맞추고 있다.기업의 자사주 활용은 그동안 다양한 비판을 받아 왔다. ‘주가 부양’이라는 매입 당시 취지와 달리 지배주주의 경영권 강화 수단으로 쓰이는 사례가 많았기 때문이다. 자사주를 우호 세력에 싸게 매각하거나, 인적분할 등 과정에서 자사주에 신주를 배정하는 방식이 대표적이다.자사주 소각 의무화는 이 같은 문제를 원천 차단할 수 있어 여론의 지지를 받고 있다.소각 ‘강경론’을 주창하는 의원들의 법안은 소각 기한과 예외 규정에만 차이가 있다. 김남근 민주당 의원은 자사주를 1년 안에 소각하도록 했다. 다만 임직원 보상 등에 사용할 경우 주주총회의 승인을 받게 했다. 김현정 민주당 의원은 처음에는 3년 이내 소각을 제시했으나, 이후 새 법안에서는 신규 취득분을 즉시 소각하고 기존 보유분도 6개월 내 처리하도록 더 강경한 안을 내놨다. 민병덕 민주당 의원은 1년 내 소각을 원칙으로 하되 자사주 보유 비율이 낮은 기업에 2년 유예를 허용하도록 했다. 이강일 민주당 의원은 소각 의무 대상을 비상장사까지 넓히고 소각 기한은 대통령령으로 위임해 상황에 맞춰 바꿀 수 있도록 했다. 소각 대신 처분

1 2 3 4 5