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"인플레이션 압력에 소매 매출 감소할 것"…로젠블래트, 아마존 투자의견 하향 [강영연의 뉴욕오프닝]

로젠블래트 증권이 인플레이션에 의한 압력이 예상된다며 아마존에 대한 투자의견을 중립으로 제시했습니다. 아마존의 웹서비스가 강세를 유지하고 있고, 광고 매출도 상승세지만 아마존 매출의 70%를 차지하는 소매 판매가 어려움을 겪는 가운데 금리가 오르고 있어 밸류에이션이 높은 아마존에는 부담이 될 것이라고 진단했습니다. 아마존이 임금과 비용 상승 등 인플레이션에 따른 어려움도 겪을 것으로 봤습니다.또 팬데믹 이후 상품보다 서비스 수요가 늘어가는 것이 장기적이 될 수 있다고 했습니다. 온라인 상품 판매가 장기적으로 줄어들 수 있다는 뜻입니다.목표주가는 3000달러로 제시했습니다. 이는 월요일 종가보다 2% 낮은 가격입니다.아마존에 대한 중립 의견은 매우 드문 일이라서 시장의 관심이 쏠립니다. 아마존에 대한 보고서를 내는 애널리스트 51명 중 매도와 중립 의견은 각각 1개씩에 불과합니다.파이퍼샌들러는 위워크가 향후 2년 안에 수익을 낼 수 있을 것이라며 비중 확대 의견으로 보고서를 내기 시작했습니다. 파이퍼샌들러는 유연근무가 확대되고 있는 사회적 분위기에 주목했습니다. 팬데믹 기간 동안 재택근무에 익숙해진 회사와 직원들이 매일 출근보다는 유연근무를 택하는 경우가 늘었기 때문입니다. 이에 따라 일할 장소를 제공하는 위워크의 성장이 가속화될 수 있다는 평가입니다.현재 위워크의 데스크 활용률은 63%인데, 이는 팬데믹이 정점에 달했던 때에 45%에 불과했던 것과 비교하면 많이 증가한 것입니다. 또 일반 사무실의 데스크 활용률 35%와 비교하면 더욱 높습니다.최고경영자가 비용을 절감하고 수익을 내기 위해 노력하는 것도 긍정적으로 평가했습니다.
워런 버핏의 HP 매수에 대해 월가 '갑론을박'

워런 버핏의 벅셔해서웨이가 PC 제조업체 HP 주식 11.4%(1억2100만주)를 보유하고 있다고 공시했다. 일단 HP 주가는 7일(현지시간) 14.77% 급등했다. 하지만 버핏의 HP 매수에 대해 월스트리트에선 갑론을박이 벌어지고 있다. 버핏을 옹호하는 쪽은 HP가 저평가된 상황이고 주주친화정책이 뛰어나다고 주장한다. 주가이익비율(PER)은 9배로 S&P500 평균인 20배보다 낮다. 올해 HP는 40억달러를 자사주 매입에 쓰겠다고 발표했다. 배당도 분기별 25센트씩 지급한다. HP가 사업을 확장하고 있는 것도 긍정적으로 평가된다. HP는 지난해 킹스턴테크놀로지의 하이퍼X(HyperX) 게임 주변기기 사업부를 4억2500만달러에 샀다. 하이퍼X는 키보드, 마우스패드, USB마이크, PC 액세서리 등을 판매한다. 지난주엔 헤드셋 등 화상회의 제품을 만드는 플랜트로닉스(티커 POLY)를 33억달러에 인수하기로 했다. 반면 버핏이 무리수를 뒀다는 의견을 가진 전문가들도 적지 않다. 코로나19 팬데믹 이후 재택근무가 활성화되며 HP의 PC 사업 실적이 급증했지만, 포스트 코로나 시대엔 PC가 덜 팔릴 것이란 주장이다. 버핏의 지분 매입 사실이 알려지기 전 월스트리트는 HP에 대해 신중한 의견을 주로 냈다. 에릭 우드링 모간스탠리 애널리스트는 투자의견을 중립에서 매도로 낮추고 목표주가도 34달러에서 31달러로 하향조정했다. 그는 "PC에 대한 수요가 감소할 것"이라며 "인플레이션 압력과 경기침체 가능성 때문에 기업은 PC보다 서비스, 통신, 소프트웨어 등에 대한 지출을 우선시할 것"이라고 내다봤다. 모간스탠리는 올해 PC 출하량이 6% 감소할 것으로 전망했다.골드만삭스의 애널리스트 로드 홀도 비슷한 이유로 지난
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"PC시장 수요 감소 우려"…바클레이스, AMD 투자의견 하향 [강영연의 뉴욕오프닝]

약국 체인 기업인 월그린이 예상을 웃도는 실적을 발표했습니다. 오미크론 확산으로 부스터샷 접종이 늘고, 코로나 테스터에 대한 수요가 증가한 데 따른 것입니다.먼저 주당순이익(EPS)은 1.59달러로 예상치인 1.40달러를 웃돌았습니다. 매출도 337억 6000만달러로 예상치인 334억달러보다 많았습니다. 특히 미국 소매 매출이 전년 동기 대비 14.7% 증가해 20년 만에 가장 큰 폭의 증가세를 보였습니다. 모든 카테고리에서 성장을 보였지만 특히 코로나 테스트, 시판되는 감기약, 미용 등 건강 관련 분야의 매출 증가세가 두드러졌습니다.전문가들은 50세 이상 노인이나 면역력이 떨어진 사람들에게 두 번째 부스터샷이 허가된 만큼 월그린이 수혜를 볼 것이라고 전망했습니다.모건스탠리는 PC 수요가 줄어들 것이라며 델과 HP에 대한 투자의견을 하향 조정했습니다. 델은 중립, HP는 비중 축소 의견입니다. 가장 큰 이유는 수급 문제입니다. 팬데믹이 마무리되는 단계에 들어서면서 회사로 돌아가고 있고, 인플레이션으로 가격도 오르고 지정학적 긴장이 고조됨에 따라 거시 환경이 불확실해지고 있기 때문입니다. 이에 PC 시장 수요 자체가 줄어들 수 있다고 했습니다.그러면서 델의 목표주가는 60달러를 유지했습니다. 이는 수요일 종가보다 10.5% 높은 가격입니다. HP에 대해서는 더 부정적이었습니다. 목표주가를 31달러로 낮췄는데 이는 수요일 종가보다 20.2% 낮습니다.바클레이즈가 AMD에 대한 투자의견을 하향 조정했습니다. 앞서 말한 PC 시장에 대한 우려 때문입니다. 바클레이스는 PC, 게임 시장 등이 침체할 것이라며 그 결과 AMD 매출도 줄어들 것이라고 지적했습니다.AMD는 올해 31%의 높은 성장률을 보일 것으로 예상
유가 급등 충격에 美 소매판매 감소

휘발유 값이 폭등한 영향으로 미국의 2월 소매 판매가 타격을 받은 것으로 나타났다.16일(현지 시각) 미 상무부는 2월 소매 판매가 전월보다 0.3% 증가했다고 16일 발표했다. 월가 예상치(0.4% 증가)나 전월(4.9% 증가)에 미치지 못했다.주유소 판매는 1월 1.7%에서 2월 5.3%로 급증했다. 휘발유 가격 급등에 따른 것이다. 이를 제외한 소매 판매는 0.4% 감소했다. 특히 외식, 휘발유, 자동차, 건축 자재를 제외한 소위 '통제 그룹'은 1.2% 급감했다. 통제 그룹은 전체 소비지출 추세와 상관관계가 강하다. 가구(-1%), 전자제품(-0.6%), 온라인 소매(-3.7%) 등의 판매는 둔화했다.라스무센은 "소매 판매 성장률은 주유소를 제외한 대부분의 카테고리에서 둔화했다"라며 "3월 초에는 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 에너지 가격의 추가 급증으로 소매 판매가 확실히 더 위축됐을 것"이라고 분석했다. 그러면서 유가는 침공 이전 수준으로 빠르게 떨어졌지만, 식품 등 기타 상품 가격은 여전히 상승세를 유지하고 있다고 덧붙였습니다.미국 경제는 70%가량을 소비에 의존한다. 그리고 소매 판매는 이런 소비의 3분의 1가량을 차지한다.뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com
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테슬라 급락에…머스크, 자산 711억달러 감소

세계 최고 부자인 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)의 자산이 올들어서만 711억 달러(약 85조원) 감소한 것으로 나타났다. 테슬라 주가가 급락한 데 따른 것이다.24일(현지 시간) 블룸버그는 머스크 CEO의 자산이 이번 주에만 133억 달러 감소하며 1986억 달러로 줄었다고 보도했다. 머스크 CEO는 여전히 세계에서 가장 부유한 사람이지만 이로써 전세계에서 2000억 이상의 자산을 가진 사람은 한 사람도 없어졌다.머스크의 자산은 테슬라가 사상 최고치를 기록했던 지난해 11월 4일 3403억 달러로 정점을 찍었다.같은 기간 아마존 창업자인 제프 베조스의 자산은 229억달러 줄어 1695억달러로 내려왔다. 베르나르 아르노 LVMH그룹 회장의 자산은 225억달러, 빌 게이츠 마이크로소프트 창업자의 자산은 157억달러 감소했다. 뉴욕=강영연 특파원 yykang@hankyung.com
美 S&P500 기업 이익, '감소 경고등' 커졌다-팩트셋

미국 S&P500 기업의 1분기 이익 추정치가 줄어들고 있다. 월가의 기업의 주당순이익(EPS) 추정치가 감소한 것은 팬데믹이 터지던 2020년 2분기 이후 처음이다. EPS가 추세적으로 감소할 경우 주가 상승은 쉽지 않을 수 있다.7일(현지시간) 팩트셋에 따르면 1월 한 달 동안 월가 애널리스트들의 1분기 S&P 500 기업의 EPS 추정치(지수 내 모든 기업의 1분기 EPS 추정치 중간값 집계)는 52.22달러에서 51.86달러로 0.7% 감소했다.팩트셋은 "1분기는 2020년 2분기(-29.0%) 이후 처음으로 감소했다는 점에서 유의해야 한다"고 지적했다. 팬데믹이 터진 뒤 막대한 재정 및 통화 부양책에 힙입어 지속적으로 상승하던 기업 이익 증가에 제동이 걸리는 셈이다. 다만 팩트셋은 "일반적으로 월가는 분기 첫 달에 예상 EPS를 낮춘다"면서 "지난 5년(20분기) 동안 분기의 첫 달 동안 EPS 추정치는 평균 1.3% 감소했다"고 설명했다. 또 지난 10년(40분기) 동안 분기의 첫 달 동안 EPS 추정치는 평균 감소폭은 1.9%였다. 올해 1월 EPS 추정치 하락폭은 5년 평균, 10년 평균보다 적은 셈이다. S&P500 기업을 11개 업종별로 나눠보면 에너지(+5.9%) 부동산(+3.5%) IT(+0./7%) 등 네 개 업종의 EPS 추정치는 1월에도 증가했다. 하지만 산업(-10.1%) 커뮤니케이션 서비스(-2.6%) 유틸리티(-1.7%) 등 7개 업종의 EPS 추정치는 하락했다. 팩트셋은 "기업 EPS 추정치가 분기 첫 달에 감소함에 따라 S&P 500 기업가치도 같은 기간 동안 줄어들었다"라고 지적했다. 지난 12월 31일부터 1월 31일까지 S&P500 지수는 4766.18에서 4515.55로 5.3% 하락했다. 뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com
[마켓인사이트]CJ CGV, 해외법인 지배구조 변경으로 부채비율 270%P 낮춰

CJ CGV가 해외법인 지분 매각으로 기존 720%였던 부채비율을 450% 수준으로 낮추게 됐다. 시급했던 재무안정성 개선에 한숨 돌렸다는 평가다. 31일 나이스신용평가에 따르면 CJ CGV는 최근 해외법인 지분 매각으로 약 3330억원을 확보했다. 이중 1800억원이 한국 CGV로 유입됐다. 이 자금은 차입금 상환에 사용된다. 나머지 1500억원 정도는 CGI홀딩스의 투자 재원으로 활용된다. 이번 지분 매각 대금 유입으로 CJ CGV의 순차입금 의존도는 65% 안팎에서 53% 수준으로 떨어지게 됐다. 나이스신용평가는 자본확충에 따른 재무지표 개선은 긍정적이지만 향후 순손실이 불가피한 만큼 재무안정성 관련 불확실성이 여전하다고 지적했다. 변경된 리스회계기준으로 인해 금융비용이 크게 증가할 전망이라 수익성 개선이나 차입금 감축 없이는 자기자본 감소세가 이어질 것이라는 설명이다. CJ CGV는 최근 CGI홀딩스와 IKT홀딩스(인도네시아 지분 28% 소유)를 합병한 뒤 한국 CGV가 보유한 베트남 법인 지분 100%(995억원), 인도네시아 법인 잔여지분 23%(851억원)를 통합해 CGI홀딩스의 신주 28.57%를 투자자에 매각(신주발행, 제3자배정 유상증자 형식)했다.CJ 계열의 멀티플렉스 영화관 운영 기업인 CJ CGV는 CJ가 지분의 39.0%를 보유하고 있다. 국내 영화관람 시장에서 주요 상권의 핵심 입지를 선점하고 있으며, 오랜 사업 경험과 운영 노하우로 시장 지위도 공고하게 지키고 있다.하지만 국내 상영 시장이 포화 수준에 이르면서 기존 위탁 상영관의 직영화를 추진하고 있다. 또 성장성 높은 해외 시장을 신규 개발하고 있다. 이렇다 보니 고정비 부담과 상영관 유지 보수 비용, 해외 부문의 실적 변동성으로 인해 영업수익성의 크게 오르
[마켓인사이트]미국 시장 문턱에 걸려 흔들리는 ‘백신 종가’ 녹십자

≪이 기사는 12월24일(03:28) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다≫국내 '백신 종가' GC녹십자가 수출 감소와 단가 하락 등 각종 악재에 시달리면서 힘겨운 시기를 보내고 있다. 창립 후 최대 프로젝트로 꼽혔던 미국 시장 진출도 차일피일 미뤄지면서 외형 확대에 어려움을 겪고 있다. 국내 신용평가회사들은 수익성 개선이 쉽지 않을 것이란 판단에 신용등급 강등 '카드'를 만지작거리고 있다. 24일 투자은행(IB)업계에 따르면 녹십자의 올 3분기 누적 기준 매출은 1조161억원이다. 전년 같은 기간에 비해 1.2% 증가하는 데 그쳤다. 2012~2017년 평균 매출 증가율(9%)의 9분의 1 수준이다. 매출 증가율이 확 꺾인 지난해(3.9%)에도 한참 못 미친다.독감 백신 경쟁이 거세지면서 중남미 시장에서 수출이 쪼그라들고 경제 제품 출시로 대상포진 백신 매출에 타격을 입은 탓이다. 여기에 단가 하락과 재고자산 폐기로 매출 원가율이 크게 뛰면서 영업이익률은 하락추세다.지난해 영업이익률은 4.1%로 전년 대비 3.1%포인트 주저앉았다. 올 들어 소폭 개선된 모습(올 3분기 누적 6.6%)이지만 여전히 예년 수준(9~10%)을 밑돌고 있다. 연구개발 투자가 증가하고 있는 가운데 기업이미지(CI) 변경 등 광고비 집행도 판관비 증가에 영향을 미쳤다.상황은 이런데 나갈 돈은 계속 늘고 있다. 녹십자는 오창과 화순 공장에서 분리해 운영하던 완제 시설을 통합하고 있다. 2021년 완공을 목표로 통합 완제관 신축 공사를 진행 중이다. 녹십자의 올 9월 말 기준 총차입금은 4602억원으로 2015년 말 1327억원, 2016년 말 2488억원, 2017년 말 3130억원 등 빠르게 증가하고 있다.유준기 한국기업평가 수석연구원은 &qu
[마켓인사이트]무디스 “올해 LG디스플레이 1.5兆 적자 예상”

글로벌 신용평가사인 무디스가 올해 LG디스플레이의 영업적자 규모가 1조5000억원에 달할 것으로 전망했다. 그럼에도 모회사인 LG전자의 신용도에는 큰 타격이 없을 것으로 진단했다.무디스는 31일 “3분기까지 누적된 적자와 4분기 구조조정 비용 등을 고려하면 LG디스플레이의 올해 총 영업손실 규모는 약 1조5000억원에 달할 것”이라고 발표했다. LG디스플레이는 액정표시장치(LCD) 시장의 공급과잉과 제품 가격 하락 여파로 올 1~3분기 9375억원의 영업적자를 기록했다. 이 회사는 생존 경쟁력 강화를 위해 이달 초 전체 임원 및 조직 규모의 25%를 감축하고 실적 부진이 이어지는 LCD 관련 조직을 축소하는 구조조정을 단행했다.무디스는 자회사의 대규모 적자에도 LG전자의 신용등급(Baa3) 현재 수준을 지킬 것으로 봤다. 안정적인 실적을 바탕으로 양호한 재무상태를 유지하고 있어서다. LG디스플레이의 실적 부진과 유기발광다이오드(OLED) 투자에 따른 차입금 증가로 인한 재무적 부담도 내년부터는 다소 경감될 것으로 분석했다. 신규 OLED 제품이 실적에 기여하면서 수익성이 개선될 가능성이 높기 때문이다. 이 신용평가사는 지난해 2.5배였던 LG전자의 연결기준 상각전영업이익(EBITDA) 대비 차입금 비율이 올해 2.8~2.9배, 내년엔 2.6배 수준을 기록할 것으로 전망했다. 글로리아 취엔 무디스 수석연구원은 “생활가전 및 TV 사업본부가 지속적으로 우수한 실적을 내며 모바일 사업의 부진을 만회하는 것 이상의 이익을 거두고 있다”며 “올해 7조~8조원 수준인 LG디스플레이의 설비투자 규모도 내년에는 4조원 수준으로 감소하는 점을 고려하면 LG전자의 재무상태는 조만간 다시 개선될 것”

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