마켓인사이트

[마켓인사이트] KCGI "자산 팔아 신용등급 높여라"…한진그룹에 주주제안권 발동

▶마켓인사이트 1월20일 오후 3시35분행동주의 사모펀드 케이씨지아이(KCGI)가 한진그룹에 비주력자산을 팔아 계열사 신용등급을 높이라고 요구했다. 한진그룹 지주사인 한진칼 지분 10.81%, 물류 계열사인 (주)한진 지분 8.03%를 매입한 KCGI가 오는 3월 주주총회를 앞두고 ‘주주제안’에 나섰다는 평가다. 주주제안이란 주총에 의안을 제시하는 것을 말한다. 회사가 주주제안을 거부하면 다음 수순은 표 대결이다. 국민연금이 스튜어드십코드 도입 후 한진그룹을 겨냥해 주주권 행사 의지를 드러낸 데 이어 KCGI도 요구안을 제시하면서 조양호 한진그룹 회장 일가에 대한 경영 압박 수위를 높이고 있다.한진은 지난 18일 금융감독원에 제출한 증권신고서에서 “KCGI는 지난 9일 협상테이블에서 한진그룹에 신용등급을 개선하고 경영 효율화를 달성하는 동시에 직원 만족도를 높이고 사회적 책임을 확대할 것을 요구했다”고 밝혔다. 또 “KCGI는 경영 효율화의 일환으로 장부상 가격이 저평가된 자산을 매각하고 적자 사업을 정리하라고 제안했다”고 공개했다.KCGI가 한진칼이 보유한 서울 서소문 대한항공 사옥(장부가 653억원), 하와이 와이키키리조트호텔(장부가 76억원, 시장가치 900억원) 등을 지목해 매각을 요구했다는 분석이 지배적이다. 칼호텔네트워크의 그랜드하얏트인천·제주칼호텔·서귀포칼호텔, 대한항공이 보유한 서울 송현동 부지(연면적 3만6363㎡), 정석기업이 갖고 있는 서울 소공동 한진빌딩, 제동레저가 소유한 경기 양평 토지 등도 매각 후보로 꼽힌다.한진칼 등이 이들 자산을 시장가치로 팔면 적잖은 매각차익을 실적에 반영할 수 있다. 그만큼 재무구조는 좋아진다.
[마켓인사이트] KCGI, 한진·한진칼 감사 자리 노린다

▶마켓인사이트 1월4일 오후 4시35분행동주의 사모펀드 케이씨지아이(KCGI)가 한진그룹의 지주회사 한진칼과 물류 계열사 한진의 2대주주에 오르면서 이들 회사의 감사 자리를 노릴 가능성이 높아졌다. 오는 3월 정기 주주총회에서 한진그룹 측과의 표대결이 불가피할 것으로 전망된다.4일 금융감독원에 따르면 KCGI는 지난해 말 기준으로 한진칼과 한진 지분 10.81%, 8.03%를 각각 보유하고 있다. KCGI는 3월 열리는 두 회사의 정기 주총에서 감사 선임을 통해 이사회 진입에 나설 것으로 예상된다. 3월이면 한진칼은 윤종호, 한진은 이근희 상근감사의 임기가 끝난다.감사 선임 과정에서 대주주 지분 의결권이 3%로 제한되는 것이 KCGI에 유리하게 작용할 전망이다. KCGI와 한진그룹이 같은 3% 의결권으로 표대결을 벌이기 때문에 KCGI가 열세를 만회할 수 있다.이런 이유로 한진에서 KCGI가 감사 자리를 확보할 가능성이 적지 않다는 분석이다. 한진은 한진그룹 및 특수관계인이 지분 33.13%를 보유 중이다. 국민연금(7.41%), 쿼드자산운용(6.49%), 조선내화(1.53%) 등도 주주다.조선내화는 KCGI 펀드 출자자인 만큼 KCGI 편에 설 가능성이 높다. 국민연금 등도 스튜어드십코드(기관투자가의 의결권 행사 지침)를 앞세우고 있어 KCGI에 우호적 행보를 보일 가능성이 있다.한진칼 감사 자리 대결에서는 누가 이길지 가늠하기가 쉽지 않다. 한진칼은 이번 주총에서 KCGI의 감사 선임을 저지하기 위해 상근감사 자리를 없애고, 감사위원회 설치를 추진한다. 상근감사는 최대주주의 의결권이 3%로 제한되지만 감사위원회의 감사는 사외이사 가운데서 선임해 ‘3% 룰’에서 자유롭다. 한진그룹 특수관계인의 한진칼 지분(28.7%)을 오롯이 활
[마켓인사이트] KCGI, 한진 2대 주주 올라

▶마켓인사이트 1월4일 오후 4시30분행동주의 사모펀드 케이씨지아이(KCGI)가 한진그룹의 물류 계열사 한진 지분 8.03%를 확보한 것으로 나타났다. 한진그룹 지주사인 한진칼 지분을 최근 10.81%까지 늘린 KCGI가 전선을 넓히면서 한진그룹 오너 일가 압박에 나선 것으로 분석된다.3일 금융감독원에 따르면 KCGI는 특수목적회사 타코마앤코홀딩스 등을 통해 지난해 12월26일 등에 한진 지분 8.03%(96만2133주)를 조선내화 등으로부터 505억원에 매입했다고 공시했다. 매입 가격은 주당 5만2500원으로 이날 한진 종가(5만1000원)보다 1500원 높았다. KCGI는 지분 매입 목적에 대해 “회사 업무 집행과 관련 임원 선임 등을 고려할 것”이라고 밝혀 사실상의 ‘경영 참여’를 선언했다.KCGI는 이번 매입으로 한진 2대 주주에 올랐다. 한진은 한진칼(지분율 22.19%)과 조양호 한진그룹 회장(6.87%) 등 한진그룹 및 특수관계자가 지분 33.13%를 보유 중이다. 국민연금(7.41%), 쿼드자산운용(6.49%), 조선내화(1.53%) 등도 한진의 주요 주주다.한진은 지난해 3분기까지 매출 1조4216억원, 영업이익 310억원을 올렸다. 이 회사 주가는 최근 6개월 동안 168.83% 급등했다. KCGI가 한진칼 지분을 사들이면서 커진 한진그룹 계열사의 지배구조 개편 가능성이 이 회사 주가를 밀어올렸다는 평가다. 주가가 치솟았지만 한진은 여전히 청산가치를 밑돌고 있다. 금융정보업체인 에프앤가이드에 따르면 한진의 주가순자산비율(PBR)은 0.89배로 집계됐다. 한진은 대한항공 지분도 10%가량 보유하고 있는 핵심 계열사다.KCGI가 한진의 올해 정기주총에서 직간접적으로 목소리를 낼지 여부도 주목된다. 마침 오는 3월 이근희 한진 상근감사 임기가 만료된다. KCGI가
최은영 유수홀딩스 회장 일가, ㈜한진 지분 모두 정리

최은영 유수홀딩스 회장과 두 자녀가 보유 중인 ㈜한진 지분을 모두 매각했다.최은영 회장은 지난 20일 장내에서 한진 주식 1525주를 모두 매각했다고 26일 공시했다. 거래일 기준으로 추산하면 이번 주식 매각으로 약 6350만원을 확보했을 전망이다. 이 회사 주식 1025주씩을 들고 있던 최 회장의 두 자녀인 조유경씨와 조유홍씨도 같은 날 보유 지분을 모두 정리해 각각 4269억원가량을 확보했다. 주식시장에선 최근 한진 주식이 크게 뛰자 차익 실현을 위해 최 회장 일가가 매도에 나선 것으로 보고 있다. 지난 15일 토종 사모펀드 운용사(PEF)인 KCGI가 한진의 모회사인 한진칼 지분 9.0%를 확보해 경영참여를 선언한 이후 한진 주식은 가파르게 상승했다. 15일 3만2950원이었던 한진은 그 이후 6거래일 간 48.1% 뛰면서 지난 23일엔 4만8800원까지 올랐다. 26일엔 다소 조정을 받고 전거래일보다 3.89% 내린 4만6900원에 마감했다. 한진그룹 지배구조 개편이 현실화되면 그 과정에서 한진이 택배 등 본업에 집중하면서 기업가치가 오를 것이란 기대가 반영됐다는 분석이다. 이상헌 하이투자증권 연구원은 “그동안 한진은 한진그룹의 모태회사로 지속적으로 그룹과 관련한 일을 수행하면서 지배구조가 낙후돼 있었다”며 “향후 한진칼 지배구조가 개선되면 한진도 이전보다 본업에 충실한 투자와 영업을 할 수 있을 것”이라고 말했다.한진 측은 최 회장 일가가 회사 지분을 매각한 배경에 대해선 알지 못한다고 선을 그었다. 한진 관계자는 “한진그룹 경영에서 손을 뗀지 오래됐기 때문에 이제는 최 회장의 경영방침이나 투자에 대해선 알기 어려운 상황”이라며 “공시 내용 외에는 파악된 바
토종 행동주의펀드의 '공습'…한진칼 겨눈 KCGI '경영 개입' 신호탄 쏴

▶마켓인사이트 11월16일 오후3시59분국내 행동주의펀드의 기업 공습이 본격화됐다. 사모펀드(PEF) 운용사 KCGI가 지난 15일 한진그룹 지주회사인 한진칼 지분 9%를 전격 매입하고 ‘경영 참여’를 선언하면서다. 토종 펀드가 재계 10위권 대기업을 공격하기는 이번이 처음이다. 기업들은 엘리엇매니지먼트 등 해외 헤지펀드에 이어 토종 펀드의 ‘경영 개입’ 위협에 긴장하고 있다.16일 투자은행(IB)업계에 따르면 KCGI에 이어 라임자산운용과 밸류파트너스자산운용 등도 행동주의 사모펀드를 조성해 투자처를 물색하고 있다. 조만간 대상 기업을 정해 지분 매입에 나설 계획인 것으로 알려졌다.기업 지배구조 개선을 내세우는 공모펀드도 속속 등장하고 있다. KB자산운용은 지난 3월 ‘KB 주주가치포커스’ 펀드를 선보였다. ‘장하성 펀드’로 알려진 한국기업지배구조개선펀드(KCGF)가 2012년 청산한 뒤 6년 만에 결성한 행동주의 공모펀드다.행동주의를 내세우는 토종 펀드가 우후죽순처럼 생기면서 국내 기업들은 전례 없는 공세에 시달릴 것이란 관측이 나온다. PEF업계 관계자는 “그동안 경영권 분쟁이 주로 기업과 해외 자본의 대결 구도였다면 앞으로는 국내 펀드가 ‘제3 세력’이 될 것”이라고 말했다.김익환/나수지 기자 lovepen@hankyung.com
‘BBB+’등급 한진·폴라리스쉬핑, 또 한 번 회사채 발행

≪이 기사는 08월27일(17:18) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다≫신용등급 ‘BBB+’인 한진과 폴라리스쉬핑이 상반기에 이어 또 한 번 회사채 발행에 나선다. 각사의 개선된 재무상태와 최근 고금리 채권의 높은 인기를 고려하면 이번에도 적잖은 투자수요가 모일 전망이다.28일 투자은행(IB)업계에 따르면 한진은 운영자금 조달을 위해 다음달 17일 2년 만기 회사채 400억원어치를 발행할 계획이다. 다음달 초 기관투자가들을 상대로 수요예측(사전 청약)을 벌인다. 최근 미래에셋대우 유안타증권 한국투자증권 KB증권 NH투자증권을 주관사로 선정하고 발행작업에 돌입했다.폴라리스쉬핑도 다음달 20일 차입금 상환재원 마련을 위해 600억원어치 회사채를 찍을 예정이다. 1년물과 2년물로 나눠 300억원씩 발행하는 것을 검토하고 있다. 수요예측은 다음달 12일로 예정돼 있다. KB증권이 채권 발행실무를 맡고 있다.두 회사는 지난 상반기에도 회사채 시장에서 자금을 조달했다. 한진이 2월 780억원어치, 폴라리스쉬핑이 5월 600억원어치를 발행했다. 이들 모두 모집액의 두 배 이상의 투자수요가 모인 데 계획보다 발행금액을 늘렸다. 높은 청약경쟁률 덕분에 채권 발행금리도 예상보다 크게 낮췄다. 채권시장에선 이들 모두 수익성 개선을 바탕으로 재무적 부담을 줄이고 있어 이번에도 충분히 회사채 투자 수요를 모을 것으로 보고 있다. 한진은 지난 상반기 684억원, 폴라리스쉬핑은 1분기 75억원의 순이익을 각각 내며 흑자전환에 성공했다. 차입 부담을 나타내는 상각전영업이익(EBITDA) 대비 총 차입금 비율도 떨어뜨렸다. 한진은 2016년 말 25.1배에서 지난 6월 말 8.6배로, 폴라리스쉬
한진칼, 출범 후 첫 공모 회사채 발행

≪이 기사는 07월31일(11:03) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다≫한진칼이 출범 후 처음으로 공모 회사채 발행에 나선다. 대한항공과 한진 등 핵심 계열사들의 차입부담 감축 등에 힘입어 재무구조를 개선하고 있는 것을 고려하면 어렵지 않게 투자수요를 모을 전망이다. 최근 강도 높은 검찰 수사로 한진그룹 오너 리스크가 확대되고 있긴 하지만 이와 별개로 높은 금리를 눈여겨본 투자자들이 ‘베팅’을 검토할 것이란 분석이다. 31일 투자은행(IB)업계에 따르면 한진칼은 8월말 1년6개월 만기로 700억원 규모 회사채를 발행할 계획이다. 8월 중순 기관투자가들을 상대로 수요예측(사전 청약)을 진행할 예정이다. 미래에셋대우와 한국투자증권이 채권 발행실무를 맡고 있다.한진칼이 채권 발행에 나선 것은 대한항공에서 분할되기 이전인 2012년 12월 찍었던 700억원어치 회사채를 갚기 위해서다. 한진그룹은 지주회사 체제로 전환하기 위해 2013년 대한항공을 투자회사와 사업회사로 나누는 인적분할을 단행했다. 투자회사가 지금의 한진칼, 사업회사가 대한항공이다. 한진칼은 회사채 만기가 아직 5개월가량 남았지만 최근 몇 년간 회사채 투자 수요가 11~12월에 크게 감소하는 추세를 감안해 발행 시기를 앞당긴 것으로 알려졌다.채권시장에선 한진그룹 주요 계열사들의 재무구조가 개선세를 고려하면 한진칼이 무난히 회사채 수요를 모을 것으로 보고 있다. 대한항공은 2016년 말 1178.1%였던 부채비율을 지난 1분기 말 595.0%까지 떨어뜨렸고, 한진도 부채비율을 같은 기간 229.4%에서 159.1%로 낮췄다.
고금리 내세운 한진, 회사채 수요예측에 1040억 ‘사자’

≪이 기사는 01월31일(13:17) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다≫한진이 발행할 회사채에 모집액의 두 배가 넘는 매수주문이 들어왔다. 기관투자가들이 투자에 부담을 느끼는 신용등급 ‘BBB+’ 채권임에도 연 4%대 금리를 앞세워 개인투자자들의 자금을 대거 끌어오는데 성공했다.31일 투자은행(IB)업계에 따르면 한진이 1년6개월 만기 회사채 500억원어치를 발행하기 위해 전날 진행한 수요예측(사전 청약)에 1040억원의 ‘사자’ 주문이 들어왔다. 유안타증권 키움증권 KB증권이 채권 발행실무를 맡았다.증권사 소매판매(리테일) 부서에서 가장 많은 매수주문을 넣었고, 일부 자금은 ‘BBB급’(신용등급 BBB-~BBB+) 채권을 주요 투자대상을 삼는 하이일드펀드를 운용하는 자산운용사로부터 들어왔다. 개인들이 핵심 투자자 역할을 했다는 의미다.상대적으로 높은 금리가 개인들의 관심을 이끌어냈다는 평가다. 한진은 수요예측에 앞서 1년6개월 만기 채권을 연 4.9% 수준으로 발행하겠다는 계획을 투자자들한테 제시했다. 은행 예금·적금 금리보다 2%포인트 이상 높은 수준이다.지난해 재무구조 개선에 성공한 것도 긍정적인 영향을 미쳤다. 한진은 지난해 1~3분기 152억원의 영업이익을 거두며 흑자전환했다. 같은 기간 매출은 1조3471억원으로 전년 동기 대비 % 증가했다. 한진해운 청산 여파로 실적이 크게 나빠졌던 해운·하역사업이 세계 1·2위 해운사인 머스크와 MSC가 소속된 세계 최대 해운동맹 ‘2M’과 3년간 터미널 이용계약을 맺고서 물동량을 다시 늘린 것이 컸다. 자회사인 한진부산컨테이너터미널이 지난해 6월 새 재무적투자자(FI)를 확보
한진, 4개월 만에 회사채 발행 추진

이 기사는 07월04일(17:33) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다 -----------------------------------------------------------힌진이 4개월 만에 다시 공모 회사채 발행에 나선다. 모집액을 채우는데 실패했던 지난 3월과 상반된 결과를 보여줄 수 있을지 주목된다. 4일 투자은행(IB)업계에 따르면 한진은 오는 28일께 1년6개월 만기 회사채 700억원어치를 발행할 계획이다. 이번에 조달한 자금은 차입금 상환에 사용할 전망이다. 기관투자가들을 상대로 한 수요예측(사전 청약)은 이르면 오는 20일 진행할 예정이다. 한진은 지난 3월 1년 만기 회사채 300억원어치 발행에 나섰지만 수요예측에 들어온 매수주문은 220억원으로 모집액에 못 미쳤다. 수익성 악화를 우려하는 투자자가 적지 않아서다. 이 회사는 해운·하역부문의 주매출처였던 한진해운의 청산 여파로 지난해 153억원, 올 1분기 63억원의 영업손실을 냈다. 잇따른 손실로 재무구조도 나빠졌다. 차입금 상환부담을 나타내는 지표인 상각 전 영업이익(EBITDA) 대비 순차입금(총 차입금-현금성 자산)이 2014년 7.4배에서 올 1분기 28배로 상승했다. 국내 신용평가사 세 곳 모두 이같은 이유로 한진의 신용등급(BBB+)에 ‘부정적’ 전망을 달아놓고 있다. IB업계는 실적 및 재무구조 악화 우려를 얼마나 가라앉히느냐가 수요예측의 성패를 좌우할 것으로 보고 있다. 최근 물동량을 대폭 늘리며 실적회복 조짐을 보여주고 있는 것은 긍정적인 변화로 평가받고 있다. 한진의 지난 4월 부산신항 컨테이너 하역 물동량은 25만5714TEU로 전년 동월 대비 32.5%, 전월 대비 148% 증가했다. 한국투자증권 등 국내 5개 증권사에 따르면 이 회사는 올해 3
한진, 사모사채로 100억원 조달

이 기사는 06월21일(04:11) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다 -----------------------------------------------------------한진이 사모 방식으로 자금을 조달했다. 시가평가 금리를 낮춰 앞으로 자금조달에 들어갈 비용을 줄이기 위해서다. 21일 한국예탁결제원에 따르면 한진은 이날 1년 만기 회사채 100억원어치를 사모로 발행했다. 발행금리는 연 5.1%로 이 회사 공모 회사채 시가평가 금리보다 0.046%포인트 낮다. KB증권이 채권 발행실무를 맡았다.그동안 크게 올라간 시가평가 금리를 낮춰 하반기 자금조달 비용을 절감하기 위한 발행이다. 전날 기준 민간 채권평가사들이 시가평가한 한진의 1년 만기 채권금리는 연 5.146%로 1년 전인 2016년 6월보다 0.6%포인트가량 상승했다. 이 회사는 올 하반기 총 950억원어치 회사채의 만기가 도래한다. 차입금 상환에 필요한 자금 전부를 공모 회사채 발행을 통해 조달하기엔 부담스러운 수준의 금리라는 평가다. 지난 3월 공모 회사채를 찍었을 때도 발행금리가 시가를 크게 웃돌았다. 한진은 당시 1년 만기 회사채 300억원어치를 시가 대비 0.3%포인트 높은 연 5.399%로 발행했다. 당시 수요예측(사전 청약)에 들어온 매수주문이 220억원으로 모집액에 못 미쳤다. 수익성이 악화할 수 있다는 불안감이 형성돼 있던 것이 영향을 미쳤다는 분석이다. 이 회사는 해운·하역사업의 주매출처였던 한진해운이 청산한 여파로 지난해 153억원, 올 1분기 63억원의 영업적자를 냈다.최근 자회사인 한진부산컨테이너터미널(옛 한진해운신항만) 지분을 매입하는 데 대규모 자금을 투입하면서 재무적 부담이 가중됐다. 한진은 지난 13일 한진부산컨테이너터미널

1 2 3