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경기둔화 우려에도…美정크본드 인기 '미스터리'
경기 침체 우려가 클수록 금리가 올라가는 정크본드가 미국에서 오히려 안정적인 금리 수준을 유지하고 있다. 정크본드의 공급 자체가 줄고 있는 데다 미국의 견조한 노동시장이 정크본드 발행 기업을 떠받치고 있기 때문이라는 분석이 나온다.파이낸셜타임스(FT)는 1일(현지시간) ‘회복력 있는 미국 정크본드 시장이 투자자들을 당혹스럽게 한다’는 제목의 기사를 전했다. 미국의 금리 상승과 경기 둔화 신호가 감지되는데도 미국 국채 금리와 부도 위험이 큰 정크본드의 금리 차이가 오히려 줄어들고 있다. ○예상과 반대인 정크본드 시장정크(junk)본드는 ‘쓰레기’라는 단어 뜻 그대로 신용등급이 아주 낮은 기업이 발행하는 회사채다. 부도 위험이 큰 만큼 금리도 높아 고수익 채권으로 분류된다. 보통 경기 회복 신호가 감지되면 정크본드로 투자자들이 몰려간다. 해당 기업이 경기 상황에 맞춰 실적이 좋아지면 정크본드 가치도 덩달아 올라가기 때문이다. 따라서 경기 침체기에 진입할 때는 정크본드 가격이 떨어지면서 금리가 올라가고, 경기 회복기에 들어갈 때는 반대로 움직인다. 과거 우리나라도 1998년 외환위기와 금융위기 이후 경기 회복 당시 정크본드 투자로 고수익을 올린 사례가 많았다.FT는 현재 미국은 경기 침체 우려가 커지고 있는데도 정크본드 시장이 회복세를 보인다는 점에 주목했다. FT에 따르면 미국 경제의 건전성에 대한 잇단 우려에도 정크본드 금리는 작년 10월 13일 고점(연 9.5%) 이후 현재 연 9% 밑으로 안정세를 보이고 있다. 심지어 최근 몇 달 동안 안전자산인 미 국채와의 스프레드(금리 격차)가 4.60%포인트대로 좁혀졌다. ○美국채와 금리 격차 4.60%P 불
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되살아난 美 정크본드의 '미스테리'…"국채 빅쇼트 반사이익?"
미국 정크본드 시장의 회복세에 대해 "알 수 없는 미스테리"라는 반응이 나오고 있다. 긴축(금리 인상)과 경기 침체 우려가 가지시 않은 상황에서 미국의 투기등급 회사채에 대한 수요가 되살아나고 있어서다.미국 정크본드 지표인 ICE BofA US 하이일드 지수의 평균 채권 수익률은 1일(현지시간) 9% 미만선에 머물러있다. 채권 수익률과 채권 가격은 반대로 움직인다는 점에서 수익률 하락은 정크본드 가치가 올라가고 있다는 의미다. 이날 파이낸셜타임스(FT)는 "미국 경제의 건전성에 대한 잇단 우려에도 불구하고 정크본드 수익률은 작년 10월 고점(9.5%) 이후 안정세를 보이고 있다"며 "최근 몇 달 동안 국채 스프레드(금리 격차)도 460bp대로 좁혀졌다"고 전했다.정크본드 스프레드는 경기 침체 가능성을 가늠해 볼 수 있는 지표 역할을 한다. 경기침체 전망이 우세한 경우 안전 자산인 미 국채에 자금이 몰리는 반면 재무 여건이 열악한 회사들이 발행한 채권의 금리는 올라가는 경향이 있어서다. 일반적으로 정크본드 스프레드가 줄어들면 금융시장 투자자들이 경기를 긍정적으로 전망하고 있는 것으로 여겨진다.미국 투자분석업체인 리만리비안프리드슨의 마티 프리드슨 최고투자책임자(CIO)는 "이는 '현재진행형 미스테리'라고 볼 수 있다"며 "지금으로선 시장이 경기 침체에 대비하고 있다고 볼 만한 증거가 하나도 없다"고 설명했다. 시장 회복의 원인으로는 공급 부족, 채권 등급 상향조정 증가 등이 꼽힌다.최근 정크본드 발행이 제한적인 것은 코로나19 열풍의 기저효과 때문이다. 당시 기업들은 초저금리를 활용해 정크본드 발행을 대폭 늘리고 만기일자를
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미국 정부 디폴트 위기 확산에…커지는 단기 국채 수요
1개월 만기 미국 국채 금리가 급락하고 있다. 미국 연방정부의 부채 한도 증액에 대한 합의가 지지부진하면서 미국 정부 디폴트(채무불이행) 우려가 증폭된 탓이다. 시장 내 불확실성이 커지자 유동성이 풍족한 단기 국채 매수세가 커졌다는 분석이다.23일(현지시간) 투자 전문매체 마켓워치에 따르면 1개월 만기 미 국채 금리는 지난 21일 연 3.314%로 마감했다. 전날 단기 국채 수요가 급격히 커지며 0.5%포인트 하락한 데 이어 0.183%포인트 낮아진 수치다. 2022년 10월 이후 최저치를 찍었다. 통상 단기 국채 수요가 증가하면 금리 하락(국채 가치 상승)이 이어진다.단기 국채 수요가 증폭된 건 미 연방정부의 자금 고갈에 대한 우려 때문이다. 미국 재무부 금고가 고갈되는 시점인 'X-데이트'가 앞당겨질 것이라는 설명이다. 덴마크의 단스케방크에 따르면 현재 미 재무부의 가용 현금 규모는 2500억달러 수준이다. 부채 수준을 감안하면 당초 예상 시점인 7~9월보다 2개월 일찍 현금을 소진할 것이라는 관측이 나온다.TD증권의 겐나디 골드버그 선임 연구원은 "지난주부터 투자자들이 부채한도 문제를 피하기 위해 1개월 만기 미 국채 수요가 커지기 시작했다"며 "7~8월에 만기가 도래하는 국채에 대한 수요는 급격히 줄고 있다"고 분석했다.JP모건도 지난 20일 투자자 서한에 재무부를 비롯한 미국 정부의 가용자원이 8월 중순께 모두 고갈될 것이라고 전망했다. JP모건은 "미국 정부의 현금이 모두 소진되기 2~3개월 전에 초단기 국채 시장에서 긴장 신호가 나타난다"고 해석했다.미 의회에서 부채한도 협상이 난항을 겪으며 미국 정부의 디폴트 우려가 증폭됐다. 지난 20년 연속 재정적자를
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![[이태호의 캐피털마켓 워치] ‘다음 블랙스완’은 달러 위기?](https://img.hankyung.com/photo/202008/01.23368009.3.jpg)
[이태호의 캐피털마켓 워치] ‘다음 블랙스완’은 달러 위기?
“당신이라면 달러 가치가 하락 중인데도 외국 투자자들이 미국 자산 매입에 열광할 것으로 생각합니까. 우린 상당히 회의적입니다.”마이클 슈마허 미국 웰스파고증권 거시 전략 총괄이 지난달 29일 CNBC와의 인터뷰에서 한 말입니다. 그를 비롯한 글로벌 거시경제 전문가 다수는 최근 금융시장에 새로운 위협의 부상을 경고하고 있습니다. ‘세계에서 가장 안전한 통화’ 달러의 위기입니다.4일 뉴욕증권거래소(NYSE) 따르면 달러 지수(dollar index)는 전날 93.54로 전날보다 0.13포인트(0.15%) 반등했는데요. 최근 2018년 6월 이후 2년여 만에 최저 수준을 보이고 있습니다. 세계 주요 6개 통화 대비 상대적인 가치를 표시하는 이 지수는 7월 한 달 동안에만 5% 가까이 하락했습니다. 낙폭으로는 10년 만에 최대입니다. 달러 약세로 금값은 고공행진을 이어가고 있습니다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 확산 직후 동반 급등했던 양대 ‘안전자산’ 사이에 뚜렷한 균열이 일고 있는 셈입니다. 달러 가치 하락이 두드러지자 비관론자들은 섬뜩한 경고를 내놓고 있습니다. 예일대 교수로 재직 중인 스티븐 로치 전 모건스탠리 아시아 회장은 지난 6월부터 “달러 가치가 앞으로 2년에 걸쳐 주요 통화대비 35% 폭락할 것”이란 주장을 펼치고 있습니다.달러 가치 급락의 가장 큰 위험은 미 정부 지출의 원천인 국채 발행 부담을 키우는 일입니다. 지난달 31일 피치는 미 국가신용등급 전망을 ‘부정적’으로 강등했습니다. 스탠더드앤드푸어스(S&P), 무디스에 이어 미국의 빚 상환능력 악화를 공표한 것입니다.만약 슈마허의 전망처럼 정말 미 국채를 팔기 어려운