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해외 사모대출펀드 찾는 자산가…"10% 수익 기대"

최근 고액 자산가들 사이에서 대체투자상품인 해외 사모대출펀드(PDF) 투자가 늘고 있다. 부동산 등 다른 대체투자 시장이 고금리 직격탄을 맞은 상황에서 자산가들이 연 10%대 수익률이 가능한 ‘중위험 중수익 상품’인 해외 PDF를 찾는 사례가 늘고 있다는 설명이다.5일 증권업계에 따르면 최근 고액 자산가들이 삼성 등 일부 대형 증권사의 프라이빗뱅커(PB)를 통해 해외 PDF에 투자하는 사례가 늘고 있다. 기존엔 증권사·운용사들이 연기금 등 기관투자가를 대상으로 해외 PDF 투자금을 모았지만 올 하반기 들어 이를 개인용 상품으로 내놓기 시작했다는 설명이다.PDF는 운용사가 투자자로부터 모은 자금을 기업 등에 대출하는 펀드다. 기업에 은행 대신 돈을 빌려주는 직접 대출, 기업 간 인수합병(M&A)에 필요한 자금을 대는 인수금융 대출 등을 통해 운용된다.최근 자산가들이 해외 PDF 투자를 늘리는 것은 상대적으로 높은 수익률 때문이다. 최근 출시되는 해외 PDF는 연 10~12% 수익률을 기대할 수 있어서다. 미국 기준 금리(연 5.25~5.50%)에 6~7%포인트의 가산금리를 붙이기 때문이다. 경쟁 상품이라고 할 수 있는 미국 하이일드채권 인덱스펀드(연 8.5%), 미국 레버리지론 인덱스펀드(연 8.7%) 등보다 상대적으로 높은 수익률이다.한 증권사 PB는 “주식 시장 선호도는 아직 낮은 상태에서 연 10%대 수익률이 가능하다는 점이 부각되면서 자산가들이 해외 PDF 투자를 늘리고 있다”고 말했다.PDF는 대출 기반 상품이어서 사모펀드(PEF) 등에 비해 상대적으로 수익률이 낮은 대신 손실 위험이 적다. 통상 PDF는 은행 대출이 어려운 기업들이 이용한다. 신용등급이 낮지만 성장성이 큰 스타트업, 상장 전 투자

은행 대출 위축에…사모대출펀드 시장 급성장

국내 금융권에서 사모대출펀드(PDF) 시장이 가파르게 성장하고 있다. 2021년 펀드 운용 규제를 완화한 뒤 최근 들어 은행권 대출이 위축되자 기업과 부동산 대출시장 등을 파고들고 있다.6일 투자은행(IB)업계에 따르면 국내 사모펀드(PEF) 운용사 IMM프라이빗에쿼티(PE)의 크레디트(신용) 부문 계열사 IMM크레딧앤솔루션은 요즘 기관투자가를 대상으로 3000억원 규모의 PDF를 조성하고 있다. 투자 대상을 사전에 정하지 않은 상황에서 투자금을 먼저 모은 뒤 운용사가 투자 대상을 결정하는 블라인드 펀드 방식이다. 연 5~10% 수익을 목표로 기업 대출이나 우량 기업 채권에 투자한다.글랜우드PE 계열사인 글랜우드크레딧도 올 들어 수천억원 규모의 PDF 조성에 나섰다. VIG파트너스 자회사인 VIG얼터너티브크레딧은 지난해 3000억원 규모 블라인드 PDF를 설정했다. 2조원 규모의 블라인드 PEF를 조성 중인 스틱인베스트먼트도 지난해 PDF 본부를 조직했다.글로벌 컨설팅기업 KPMG 등에 따르면 글로벌 PDF 규모는 2013년부터 2023년까지 10년간 매년 13% 안팎 증가한 것으로 추정된다. 지난해 6월 기준 글로벌 PDF의 운용자산(AUM) 규모는 376조9000억원으로 전년 동기 대비 45.4% 늘었다. 중위험·중수익 원하는 '큰손'들, PDF에 뭉칫돈 투자빠른 의사결정 시스템 앞세워…수천억대 블라인드 펀드 조성사모대출펀드(PDF) 시장의 성장은 불확실한 경제 환경, 금융당국의 규제 완화, 기관투자가의 수요 등 ‘3박자’가 맞아떨어진 결과다.우선 불확실한 경제 환경 등으로 은행, 저축은행 등 제도권 금융회사들의 여신 활동이 크게 위축됐다. 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 시장에선 ‘자금줄’이 말랐다는 얘기가 흘러

INVESTOR

부동산PF발 유동성 위기에 사모 크레딧 펀드 시장 열리나?

서울의 A 시행사는 최근 한 사모펀드 운용사로부터 연 17%대 금리로 투자금을 유치해 만기도래한 PF 현장의 후순위대출 200억원을 차환했다. 올 초까지만 하더라도 A 시행사의 트랙레코드면 금융권에서 연 8~9%의 금리로 조달이 가능했지만 최근 금융경색으로 분위기가 반전됐다. 사모펀드는 이 시행사가 시행을 맡은 다른 지역내 부동산 자산 4~5곳을 추가 담보로 설정해 안정성을 보강한 후 투자를 단행했다. 국내 부동산 프로젝트파이낸싱(PF)발 부실 위험으로 금융권에 긴장감이 도는 가운데 사모펀드 운용사들이 풍부한 유동성을 바탕으로 투자 기회를 엿보고 있다. 갑작스런 금융 경색으로 자금난에 직면한 우량 부동산 자산을 발굴해 대출(크레딧)과 특수상황투자 등으로 수익을 얻을 기회로 삼겠다는 포석이다. 대출 금리와 크레딧 펀드의 금리 차이가 줄어들면서 ‘급전’이 필요한 부동산 시행사들에게 이들 크레딧 펀드는 좋은 대안이 될 수 있다.27일 투자은행(IB)업계에 따르면 대규모 블라인드펀드를 보유한 글로벌 대체투자 운용사들이 내부적으로 국내 부동산에 대한 크레딧 투자를 검토하고 있다. 글로벌 시장에서 부동산 크레딧 분야 투자를 활발히 벌여온 PAG와 안젤로고든, 아레스 등 대형 운용사는 물론 데이비슨캠프너와 토르 캐피탈, 22조원의 운용자산을 굴리는 미국 캐년 캐피탈 등 이 분야에 특화한 사모 및 헤지펀드들도 홍콩 오피스를 중심으로 부동산 크레딧 투자를 검토 중인 것으로 알려졌다.부동산 크레딧 투자는 지분 투자와 비교해 ‘업사이드’는 적지만 담보를 통해 위험을 줄이는 중위험·중수익 구조다. 하지만 최근에는 기대 수익률이 높아졌다. 부

"현금흐름 좋은 기업에 담보대출…불확실성 커질 때 원금보호 효과"

“요즘처럼 불확실성이 커지는 시기엔 지분(에쿼티) 투자보다는 현금흐름이 좋은 기업을 찾아 원금을 보호할 수 있는 선순위 담보대출 투자 기회를 찾는 것이 좋습니다.”켄 켄슬 처칠자산운용 대표(사진)는 최근 한국경제신문과의 인터뷰에서 ‘올해 투자 전략’을 묻는 말에 이같이 답했다. 금리 인상과 우크라이나발 리스크 등 불확실성이 커지는 상황에선 보수적인 투자 전략을 세워야 한다는 설명이다.켄슬 대표는 칼라일그룹 크레딧 부문 전무와 BDC 사장을 거쳐 2015년부터 처칠자산운용 대표를 맡고 있다. 켄슬 대표가 이끄는 처칠자산운용은 주로 미들마켓에서 사모투자펀드(PEF)와 사모대출펀드(PDF) 등을 활용해 비상장사에 투자하는 운용사다. 제조업과 헬스케어, 소프트웨어, 물류 분야 등에 주로 투자한다. 운용자산 규모는 약 370억달러. 미국 최대 투자기관으로 꼽히는 교원퇴직연금기금(TIAA)의 자산운용사인 누빈자산운용의 계열사다.켄슬 대표는 “지난해 많은 운용사가 에쿼티 투자로 기록적인 수익을 냈지만 올해는 대출 투자가 더 매력적일 것”이라고 전망했다. 그는 “지금처럼 금리 인상이 예상되는 시기엔 변동금리 대출 투자를 통해 장기적이고 안정적인 수익을 좇아야 한다”고 강조했다. 처칠자산운용이 최근 기관투자가(LP)를 대상으로 실시한 설문조사에서도 ‘올해 사모대출투자 비중을 현 상태로 유지하거나 늘리겠다는 응답’이 95%로 나타났다. 그는 “변동금리 상품에 기반한 대출 투자로 금리 인상에 대한 헤징(위험 분산) 효과를 기대할 수 있기 때문”이라고 설명했다.투자에서 가장 중요한 점으로 켄슬 대표는 ‘투자 대상 기업의 펀

타이거대체투자운용, KKR 아시아 PDF 4000억 투자

≪이 기사는 07월02일(06:04) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다≫타이거대체투자운용이 글로벌 사모펀드(FEF) 운용사가 조성한 아시아 사모대출펀드(Private Debt Fund)에 4000억원을 투자했다. 최근 성장세가 가파른 아시아 우량 기업의 인수금융 시장이 확대될 것이라고 보고 인수금융 투자에 적극 나서고 있다.  타이거대체투자운용은 1일 콜버그크래비스로버츠(KKR)이 운용하는 KKR 아시아 PDF에 재간접 펀드로 투자했다고 밝혔다. 펀드 운영기간은 11년이다. 이 펀드는 높은 성장세를 이어 나가고 있는 아시아 인수금융 시장을 목표로 조성됐다. 아시아 인수금융 시장을 선도하고 있는 호주, 뉴질랜드, 싱가폴, 말레이시아 등을 중심으로 선수위 및 중순위 대출에 투자할 예정이다.PDF는 기업의 부채에 투자하는 펀드다. 특정 기업에 대한 직접 대출, 부실채권, 메자닌, 재간접 펀드 등 다양한 유형으로 투자가 가능하다. 주로 기업의 신용도가 높고 오너 리스크가 낮은 미국과 유럽에서 활용돼 왔다. 아시아에서는 기업들이 금융권서 직접 대출을 받거나 회사채를 발행하는 것이 보편화돼 있어 PDF가 생소하다. KKR은 기존 기업 인수 부문과 연계해 아시아 인수금융 시장에서의 경쟁력을 강화할 계획으로 알려졌다. 아시아 기업 인수를 위해 실사를 한 뒤 괜찮은 기업이라는 실사 결과가 나오면 인수에 실패하더라도 인수금융에 참여할 수 있어서다. 타이거대체투자운용 관계자는 "아시아 기업들의 성장세가 높아 PDF 투자수익률이 유럽 기업 에쿼티(자본) 투자수익률과 비슷하거나 낫다"면서 "기업간 인수합병(M&A)가 활발하게 이뤄지고 있어 인수금융 시장도 확대

국내 기관투자자들, 美 운용사 메디슨캐피탈펀딩 사모대출펀드에 5000억원 투자

≪이 기사는 06월07일(04:30) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다≫국내 기관투자자들이 북미 미드캡(Mid-Cap) 사모대출펀드(PDF)운용사 메디슨캐피탈펀딩(Madison Capital Funding)이 운용하는 PDF에 5000억원 가량을 투자했다. 7일 투자은행(IB) 업계에 따르면 최근 공제회, 보험사 등 국내기관 7곳이 KB자산운용을 통해 메디슨캐피탈펀딩이 운용하는 사모대출펀드(PDF)에 4억 6000만(한화 약 5000억원)을 약정했다. 이번 PDF 의 투자기간은 4년으로, 상각전 영업이익이 1000만~5000만 달러 수준인 미국 중견 기업에 대한 선순위담보부 대출을 통해 IRR(내부수익률) 7% 수준을 달성할 것으로 기대되고 있다.2001년 설립된 메디슨캐피탈펀딩은 시카고 소재 PDF전문 운용사로 미국 3대 생명 보험사인 뉴욕라이프의 100% 자회사다. 미국 중견기업에 대한 선순위담보부 대출이 주력 분야로 총 운용자산(AUM)는 약 115억 달러 수준이다.메디슨캐피탈펀딩은 2017년부터 국내기관들로부터 자금모집을 해왔다. 2020년에는 국민연금의 해외 사모주식부문 위탁운용사로 선정되기도 했다.황정환 기자 jung@hankyung.com 

우체국예금, 해외 사모대출펀드(PDF)에 2억달러 투자한다

 ≪이 기사는 12월08일(15:40) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다≫우체국예금이 각각 1억달러(약 1085억원) 규모 해외 사모부채펀드(PDF)를 운용할 해외 자산운용사 2곳을 모집한다. 8일 금융투자업계에 따르면 우체국예금은 오는 15일까지 해외 PDF를 운용할 해외 위탁운용사의 지원을 접수한다. 펀드당 출자 규모는 1억 달러이며 내년 2월 최종 선정 결과가 발표된다. 선정된 위탁운용사는 북미와 유럽 지역의 기업직접대출(다이렉트 렌딩)에 투자하는 펀드를 운용한다. 헤지펀드, 부동산, 대출채권담보부증권(CLO)는 투자 상품에서 제외됐다. 우체국예금은 지난 2016년 3억 달러, 지난해에는 2억달러를 해외 PDF에 투자했다. 올해 초에는 해외 PDF 투자 및 관리를 위한 국내 위탁운용사 선발에 나서기도 했다. PDF는 기관투자가들로부터 투자금을 모은 뒤 기업에 자금을 대출해 이자 수익을 거두는 상품이다. 주로 선순위 담보대출 방식으로 자금을 대출한다. 직접 지분 투자에 나서는 사모펀드(PEF)보다는 수익률이 낮지만 그만큼 리스크가 적어 안정적인 수익을 거둘 수 있는 게 장점이다. 투자금 회수까지 평균 3년 정도의 기간이 소요돼  5~6년이 소요되는 PEF보다 투자금 회수 기간이 짧은 것도 PDF 투자의 장점으로 꼽힌다. 우체국예금이 해외 PDF에 대한 투자를 확대하는 건 신종 코로나 바이러스 감염증(코로나 19) 사태로 인해 금융시장의 변동성이 높아지면서 기업들의 자금 수요가 높아졌기 때문이다. 기업들의 높아진 대출 수요를 바탕으로 보다 더 큰 이자 수익을 거둘 수 있는 환경이 조성됐다는 분석이다.홍선표 기자 rickey@hankyung.com 

[마켓인사이트]행정공제회 북미·아태 PDF에 2.5억달러 투자

≪이 기사는 09월11일(16:00) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다≫행정공제회가 북미·아시아태평양 지역 중견중소기업에 사모대출펀드(PDF)를 통해 2억5000만 달러(약 3000억원)를 투자한다. 11일 투자은행(IB) 업계에 따르면 행정공제회는 국내 증권사를 통해 외국 집합투자자로 등록을 완료했거나 등록이 가능한 펀드를 대상으로 북미·아시아태평양 PDF 운용사 제안을 오는 26일까지 받는다. 행정공제회는 미국 4개, 아시아·태평양 1개 등 총 5개의 운용사를 선정할 계획이다. 출자금액은 총 2억 5000만 달러로 운용사별로 5000만 달러씩 출자가 이뤄진다. 10월 셋째주에 프리젠테이션을 실시하고, 11월 초에 운용사를 선정할 계획이다.사모대출펀드는 지분(Equity)에 투자하는 사모투자펀드(PEF)와 달리 부채(Debt)에 투자하는 것이 특징이다. 유동성에 어려움을 겪고 있거나 자금이 필요한 우량 기업을 발굴해 대출 투자로 돈을 빌려준 뒤 이자를 통해 고정적인 배당수익을 얻을 수 있다. PEF에 비해 수익률은 낮지만 선순위담보대출을 통해 리스크가 낮다.행정공제회는 2016년부터 꾸준히 1억 달러 이상씩을 미국 및 유럽 지역의 PDF에 투자해왔다. 금융시장의 변동성이 확대되