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주가 급락에 리스크 확대…상장사 인수금융 기피 확산

사모펀드(PEF)의 상장기업 인수합병(M&A)에 자금을 지원했던 금융사들이 골머리를 앓고 있다. 인수금융을 대주면서 설정했던 주식 담보 가치가 급락하는 사례가 잇따르면서다. 담보 가치가 대출 원금을 밑도는 경우까지 발생하면서 금융사의 익스포저(위험 노출) 확대 우려가 커지고 있다. 23일 투자은행(IB) 업계에 따르면 한앤컴퍼니의 한온시스템 지분 인수에 대출을 지원한 NH투자증권은 지난해 1000억원 규모의 후순위 대출 중 300억원에 대해 충당금을 설정하고 회계상 손실로 처리했다. 회수하지 못할 가능성이 있다고 판단한 것이다. 500억원 규모로 후순위 대출에 들어간 삼성증권도 300억원의 충담금을 쌓았다.담보로 잡은 자동차 부품업체 한온시스템의 주가가 악화일로를 걷고 있어서다. 한온시스템 시가총액은 전기차 부품 공급 호재로 2021년 9조원대까지 불었다가 최근엔 트럼프 정부의 관세 불확실성 속에 2조3000억원대까지 급락했다. 한앤코는 2015년 한온시스템의 지분 약 50%를 2조7500억원에 인수했다가 2024년 한국타이어에 일부 지분을 매각해 현재 2대 주주(21.63%)로 남아있다. 한앤코는 그간 수차례 인수금융을 차환했지만, 일부 대출금은 여전히 남아있다. NH투자증권은 MBK파트너스의 고려아연 지분 인수 과정에서 제공했던 브릿지론에서도 고초를 겪고 있다. 지난해 MBK는 고려아연 주식 공개매수와 장내매수를 통해 고려아연 지분 8.1%를 확보했다. 이 과정에 총 1조5657억원을 투입하면서 전체 자금의 약 75%인 1조1775억원을 NH투자증권에서 빌려 마련했다. .NH증권은 지난해 고려아연 주식 161만8327주를 담보로 잡고 1조1775억원을 빌려줬다. 하지만 고려아연 주가가 하락하면서 '빨간불'
연이은 兆단위 '폭탄 증자'…개미들 눈물

국내 대표 방위산업체인 한화에어로스페이스의 대규모 유상증자 발표 후 또다시 ‘유증 주의보’가 발령됐다. 기업에는 투자자금을 조달하기 위한 방편이지만 단기적으로 지분 희석에 따른 주가 하락이 불가피하기 때문이다. 전문가들은 기업의 자금 조달 목적 등을 잘 따져서 옥석을 가릴 필요가 있다고 조언했다. ◇한화에어로 투자의견 줄하향한화에어로스페이스 주가는 21일 13.02% 급락한 62만8000원으로 마감했다. 전날 장 마감 직후 내놓은 3조6000억원 규모 증자 발표의 영향이다. 한화(-12.53%) 한화시스템(-6.19%) 한화솔루션(-5.78%) 한화오션(-2.27%) 등 그룹주가 일제히 약세를 보였다.투자자 사이에선 볼멘소리가 나온다. 유동자산이 충분한데도 자본시장 최대 규모의 주주배정 유증에 나섰다는 이유에서다. 소액주주가 모인 종목 토론방에선 “한화오션 지분 매입에 1조원을 쓰더니 주주에게 3조6000억원을 요구한다”는 지적이 이어졌다.증권가도 이날 한화에어로스페이스에 대한 투자의견을 하향 조정했다. 삼성증권, DS투자증권, 다올투자증권 등 3곳이 한꺼번에 ‘매수’에서 ‘중립’으로 낮췄다. 증권업계에서 중립 의견은 ‘매도 권고’로 받아들여지는 게 일반적이다.한화에어로스페이스의 현금 흐름은 양호한 편이다. 유동자산은 작년 약 22조8679억원으로 전년 동기 대비 148% 증가했다. 안유동 교보증권 연구원은 “3~4년에 걸쳐 집행될 필요 자금을 유상증자를 통해 서둘러 조달했다는 점에서 아쉬운 결정”이라고 했다. 형지I&C와 코어라인소프트도 이날 각각 200억원, 310억원 규모 유증을 결정했다. 두 회사 주가는 시간외거래에서 하한가로 직행했다.
게임스톱·AMC엔터…밈주식의 몰락

올 상반기 투자자들 사이에서 인기를 끈 미국 ‘밈주식’(온라인에서 입소문을 탄 주식)이 최근 급락하고 있다. 미 증시 등락 과정에서 드러난 펀더멘털(기초체력) 허점이 투자자를 떠나게 했다는 평가가 나온다. 월가 전문가들은 “처음부터 허울뿐인 회사였다”며 혹평을 내놓고 있다.11일(현지시간) 게임스톱은 11.98% 하락한 20.64달러에 거래를 마쳤다. 하반기 들어 최대 하루 낙폭을 기록했다. 전날 3.3% 내린 후 장 마감 뒤 2분기 실적이 발표됐는데, 지표에 대한 실망감이 이날 주가에 반영됐다. 지난 5월 기록한 연고점(48.75달러)과 대비해서는 57.66% 내린 가격이다.게임스톱은 공매도 세력에 대항하는 상징적 투자처로 유명해졌다. 정작 본업인 비디오게임 유통은 신통치 않다. 구식 비즈니스 모델 등의 영향으로 올 2분기 매출은 전년 동기 대비 31.4% 줄었다. 네 분기 연속 감소세다. 주식 평론가 짐 크레이머는 “게임스톱은 과대평가된 스팩(SPAC·기업인수목적회사) 같은 회사”라며 “온라인으로 게임 구매 환경이 바뀌어 전망이 어둡고, 밈주식 랠리가 펼쳐지면 유상증자로 돈을 벌어들일 뿐”이라고 말했다.밈주식 대열에 함께한 전기차 업체 패러데이퓨처, 영화관 체인 AMC엔터테인먼트도 낙폭이 커지고 있다. 패러데이퓨처 주가는 5월 연고점 대비 94.47% 떨어졌다. 연고점 기준 27.74% 하락한 AMC엔터테인먼트는 올 들어 분기마다 주당순이익이 마이너스를 기록하고 있다. 온라인동영상서비스(OTT) 확산의 직격타를 맞았다는 평가다.이시은 기자
브레이크 고장난 BMW, 주가 '경고등'

독일 자동차 제조업체 폭스바겐이 구조조정을 예고한 데 이어 BMW그룹이 실적 전망치를 낮추자 주가가 폭락했다.BMW그룹은 10일(현지시간) 올해 세전이익(EBIT) 마진율 전망치를 기존 8~10%에서 6~7%로, 자기자본이익률(ROE)은 15~20%에서 11~13%로 하향 조정한다고 밝혔다.BMW그룹은 통합브레이크시스템(IBS) 관련 납품 중단과 리콜로 추가 비용이 발생하고 차량 인도 중단·보증 비용으로 타격을 받았다고 설명했다. 중국 시장 수요가 부진한 것도 매출에 부정적 영향을 미쳤다고 덧붙였다.이날 독일 증시에서 BMW그룹 주가는 11.15%, IBS 공급업체 콘티넨탈은 10.51% 하락했다. 톰 나라얀 RBC 애널리스트는 “이번 BMW 발표가 앞으로 더 많은 가이던스 인하의 전조일 수 있다”고 말했다.올 상반기 BMW그룹 자회사 미니와 롤스로이스의 판매량은 전년 동기 대비 각각 18.7%, 11.4% 급감했다. 핵심 브랜드인 BMW 판매량은 2.3% 증가해 선방했다.비상 경영에 들어간 폭스바겐은 이날 자사 직원들이 속한 금속산업노조(IG메탈)에 고용안정 협약을 해지한다고 통보했다. 노사가 내년 6월까지 새 협약에 합의하지 못하면 폭스바겐은 내년 7월부터 경영상 이유로 직원을 해고할 수 있다.김인엽 기자
"공포지수 옵션 거래 돈 된다"…美증시 흔드는 '변동성 베팅'

월가 투자자들이 미국 증시의 변동성 확대에 베팅하면서 시장의 불안정성이 더욱 커지고 있다는 분석이 나왔다. 투자자들이 시카고옵션거래소(CBOE)의 변동성지수(VIX) 옵션에 대거 투자하고, 판매한 딜러들은 헤지를 위해 주식 매도에 나서자 주가 급락 악순환에 빠져들고 있다는 지적이다. 미국 중앙은행(Fed)이 기준금리 인하로 본격적인 경기둔화 대응에 나설 때까진 각종 경제지표에 투자자들이 예민하게 반응하며 증시 변동성이 커질 전망이다. ○규모 커지는 VIX 투자4일(현지시간) 블룸버그통신에 따르면 찰리 맥엘리곳 노무라증권 자산전략 매니징 디렉터는 메모를 통해 VIX 급등에 베팅하는 옵션이 지난달 30일 대규모로 거래됐다고 밝혔다. VIX는 S&P500지수 옵션의 변동성을 측정한다. 향후 30일 동안 시장의 예상 변동성을 나타내며 투자자들의 불안감이 높아지는 만큼 변동 폭이 커지기 때문에 ‘공포지수’라고도 불린다.투자자들이 지난주 VIX 급등에 베팅한 것은 이번주 고용지표가 대거 발표되기 때문이다. 이날 7월 구인·이직 보고서가 나왔고, 6일 비농업 부문 신규 고용 및 실업률 발표가 예정돼 있다. 고용시장이 예상보다 더 둔화하면 경기 침체 우려에 따라 주가가 내려갈 수 있고, 이에 따라 VIX는 오를 가능성이 크다. 주가 급등락 폭이 커지는 만큼 VIX는 올라가는 구조다.미국 고용시장은 차츰 냉각되는 추세다. 5일 미국 민간 노동시장 조사업체 ADP가 발표한 고용보고서에 따르면 8월 민간 부문 신규 일자리 고용은 9만9000건으로 집계됐다. 예측치 14만4000건에 한참 못 미치는 수치다. 신규 실업수당 청구 건수는 지난 6월 이후 줄곧 23만 건대를 기록하고 있다. 이날 미국 노동부
"외인들 수건 던지고 있다"…'250조 유출' 초비상 걸린 중국

중국 정부의 증시활성화 대책에도 불구하고 중국 자본시장에서 외국인 자금이 썰물처럼 빠져나가고 있다. 중국 주요 증시의 하락세도 길어지고 있다. 17일(현지시간) 블룸버그통신은 중국 증시가 고점을 찍은 2021년 12월 이후 올해 6월까지 약 1년 반 동안 중국 자본시장에서 약 1조3700억 위안(1880억달러)의 외국인 자금이 빠져나갔다고 보도했다. 이는 중국 주식·채권 시장에서 이탈한 외국인 자금을 종합한 수치다. 특히 지난 8월에만 120억달러의 외국인 자금이 중국 시장에서 빠져나갔다. BNP파리바의 지카이 천 아시아·신흥국 주식부문 대표는 “중국 부동산 시장과 내수 위축 등에 대한 우려로 외국인 투자자들이 중국 투자 비중을 크게 줄이고 있다”며 “투자자들이 수건을 던지고 있다”고 말했다. 이는 중국 경기가 둔화세를 보이는 것은 물론 비구이위안(컨트리가든) 등 대규모 부동산개발업체가 디폴트(채무불이행) 위기를 맞는 등 중국 부동산 시장이 심각한 위기에 처해 있기 때문으로 풀이된다. 부동산 위기가 금융위기로 전이될 수 있다는 우려가 외국인 투자자들의 매도행렬을 부채질하고 있다는 것이다. 또 미·중 패권전쟁 격화로 지정학적 불안이 가중되면서 중국에서 돈을 빼는 외국인 투자자들도 늘고 있다는 평가다. 대신 투자자들은 다른 아시아 신흥시장으로 눈을 돌리고 있다. 올해 외국인 투자자들은 중국 채권을 260억 달러(약 34조원) 매도하면서, 아시아 신흥시장 채권은
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1월 '물량 폭탄 주의보'…2억7000만주 의무보유 해제

한국예탁결제원은 다음달 총 57개사의 상장주식 2억7331만 주가 의무보유등록에서 해제된다고 30일 발표했다. 의무보유등록은 일반투자자를 보호하기 위해 최대주주 등이 보유한 주식을 일정 기간 처분을 제한하기 위해 예탁결제원에 전자 등록하는 것을 말한다. 해제일 이후에는 많은 주식이 시장에 한꺼번에 쏟아질 수 있다. 주가가 단기간 하락할 가능성이 있다는 얘기다.증권시장별로는 유가증권시장 5개사 2005만 주, 코스닥시장 52개사 2억5326만 주가 해제된다. 유가증권시장에서 의무보유 해제 주식이 가장 많은 종목은 쎌마테라퓨틱스로 1014만 주가 해제된다. 이어 KH 필룩스(456만 주), CJ CGV(285만 주) 순이다. 총 발행주식 가운데 해제 주식 비중을 따지면 쎌마테라퓨틱스가 31.99%, CJ CGV가 5.98%에 달한다.코스닥시장에서는 스킨앤스킨이 1위였다. 6103만 주가 다음달 해제된다. 이어 해성옵틱스(3200만 주), 코닉오토메이션(1615만 주) 순이다. 총 발행주식 수 대비 해제 주식이 가장 많은 종목은 하인크코리아다. 총 발행주식의 74.64%인 1412만 주가 시장에 풀린다.다음달 의무보유등록 해제 주식 수는 이달(2억2551만 주)과 비교하면 21.2% 증가했다.배태웅 기자
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새해 첫 달부터 증시에 2.7억주 의무보유 풀린다

한국예탁결제원은 다음달 총 57개사의 상장주식 2억7331만주가 의무보유등록에서 해제된다고 30일 밝혔다.의무보유등록은 일반투자자 보호를 위해 최대 주주 등이 소유한 주식을 일정 기간 한국예탁결제원에 처분이 제한되도록 전자 등록하는 것을 말한다. 해제일 이후에는 많은 주식이 시장에 유통될 가능성이 있어 주가가 단기간 하락할 수 있다.증권시장별로는 유가증권시장 5개사 2005만주, 코스닥시장 52개사 2억5326만주가 해제된다. 유가증권시장에서 의무보유 해제 주식이 가장 많은 종목은 쎌마테라퓨틱스로 1014만주가 해제된다. 이어 KH 필룩스(456만주), CJ CGV(285만주) 순서다. 총 발행주식 가운데 해제주식의 비중을 따지면 쎌마테라퓨틱스가 31.99%, CJ CGV가 5.98%였다. 코스닥시장에서는 스킨앤스킨이 1위였다. 6103만주가 다음달 해제된다. 이어 해성옵틱스(3200만주), 코닉오토메이션(1615만주) 순서다. 총 발행 주식 수 대비 해제 주식이 가장 많은 종목은 하인크코리아로 전체의 총 발행 량의 74.64%인 1412만주가 시장에 풀린다. 이어 선진뷰티사이언스(54.05%), 위더스제약(52.47%) 등 순서다. 다음달 의무보유등록 해제 주식수는 이달(2억 2551만주)과 비교하면 21.2% 증가했다. 지난 1월(3억1742만주)과 비교시 13.9% 감소했다.배태웅 기자 btu104@hankyung.com
"테슬라 어쩌나"…中공장 생산중단 연장 소식에 주가 11% '뚝'

테슬라가 중국 상하이 공장의 생산 중간 기간을 연장한다는 소식에 주가가 11% 하락했다. 테슬라 차량에 대한 수요가 둔화되면서 재고가 쌓이고 있다는 우려가 고조되고 있다. 테슬라의 주가는 월간, 분기, 연간 기준 사상 최대 하락 기록을 경신했다.27일(현지시간) 월스트리트저널과 로이터통신에 따르면 테슬라 상하이 공장은 지난 25일부터 생산을 중단했으며, 다음달 3일부터 19일까지 17일 동안 생산을 재개한 뒤 중국 춘절 연휴를 맞아 20~31일까지 다시 생산을 중단할 것으로 알려졌다. 테슬라가 중국 공장에서 연말과 춘절 연휴 기간에 생산을 중단한 것은 이례적인 일이다. 1월 공장 가동일은 17일에 불과하다. 테슬라 상하이 공장은 지난해 12월 마지막 주에 정상 가동했으며 올 초 춘절 기간에는 3일만 쉬었다.상하이 공장의 생산 중단은 테슬라 차량에 대한 수요가 둔화되고 있다는 우려로 이어지고 있다. 테슬라 상하이 공장은 약 2만명의 직원이 일하고 있으며 올 1~3분기 테슬라 전체 생산량의 절반 이상을 차지하는 핵심 생산 시설이다. 테슬라는 세계 최대 자동차시장인 중국에서 수요 감소에 직면해 12월에 차량 구매자에 보험 비용 보조금을 지급했으며 베스트셀러인 모델3와 모델Y의 가격을 최대 9%까지 인하했다. 테슬라는 상하이 공장의 생산능력을 지난 여름 연간 75만대 이상으로 확대했으나 지난 두 달 동안 중국 자동차 시장이 침체되면서 수요 감소에 직면했다. 현재 중국에서 테슬라 차량을 구매할 경우 대기시간은 4주 이내다. 이는 지난 9월 주문했을 경우 대기시간에 비해 5분의 1로 줄어든 것이다. 그만큼 재고가 쌓이고 있다는 것으로 해석된다.중국 뿐만 아니라 미국에서도 재고 문제
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'대박' 말고 '쪽박'만 나오는 코넥스→코스닥 이전 상장

올해 코넥스서 코스닥으로 이전 상장한 기업들이 저조한 청약 경쟁률과 주가 하락으로 울상을 짓고 있다. 이전 상장 기대감에 오른 코넥스 주가와 공모가를 코스닥 상장 과정서 투자자들이 받아들이지 못하고 있다는 평이다. 2일 코넥스에서 코스닥 이전 상장을 진행 중인 툴젠이 공모청약 첫날 25만주 모집에 122만5000주가 신청되며 4.9대 1로 끝났다. 둘째날 청약 신청이 몰리는 것을 감안해도 낮은 수준이다. 툴젠은 기관 투자가들을 대상으로 한 수요예측에서도 29대 1이라는 저조한 경쟁률을 냈다. 올해 IPO시장 수요예측서 역대 최저 경쟁률이다. 이에 공모가격도 공모가 희망밴드(10만~12만원) 하단보다 낮은 7만원으로 결정했다. 여기에 주관을 맡은 한국투자증권에서 자발적으로 3개월간의 풋백옵션(환매청구권)을 걸었다. 풋백옵션은 상장 이후 주가 흐름이 부진하면 주관사가 공모주 투자자로부터 공모가의 90% 가격으로 다시 사준다는 약정이다. 그러나 이런 안정장치에도 공모 첫날 투자자들의 반응은 냉랭했다. IB(투자은행)업계에서는 툴젠이 미국에서 진행 중인 특허 분쟁 리스크에다 바이오 시장 전망에 대한 우려가 겹치면서 투자자들이 냉정하게 평가하고 있다고 분석했다. 여기에 코넥스 시장서 이전 상장 기대감에 주가가 급등하며 투자자들의 시선과 멀어진 것이 흥행 실패 요인으로 꼽혔다. 툴젠은 이전 상장 기대감에 올 초 10만원 미만이던 주가가 지난 11월 14만8300원까지 올랐다. 비싸진 주가를 근거로 코스닥 희망 공모가밴드를 산정한 셈이다. 그러나 수요예측이 저조한 성과를 내며 2일 기준 코넥스 주가는 9만원까지 떨어졌다. 툴젠 외에도 올해 코넥스서