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'콜옵션 논란' 롯데손보, 사모 후순위채 발행도 중단

롯데손해보험이 후순위채 조기상환권(콜옵션)을 놓고 금융감독원과 갈등이 격화되는 와중에 사모 후순위채를 통한 자본확충이 사실상 불가능해졌다. 롯데손보는 지난주 증권사와 사모 후순위채 발행을 논의했으나 콜옵션 연기로 기관투자자가들 대부분이 투자 포기 의사를 밝히면서다. 증권업계에서는 최대주주인 JKL파트너스의 유상증자 외에는 뚜렷한 대안이 없다는 평가가 나온다. 13일 투자은행(IB)업계에 따르면 롯데손보의 사모 후순위채 모집 논의가 전면 중단됐다. 롯데손보는 지난주에 일부 증권사와 사모 후순위채 발행을 논의했다. 금감원의 허가를 받아야 하는 공모 후순위채와 달리 사모 후순위채는 신고만으로 발행할 수 있다. 이 때문에 금감원과 갈등이 본격화되기 전까지 기관투자가들의 관심이 몰리기도 했다. 하지만 롯데손보의 행사가 사실상 불가능해지자 상황이 급변했다. 한 증권사 관계자는 “금감원의 제동으로 콜옵션을 행사하지 못하게 되자 투자자들이 전부 발을 빼기 시작했다”며 “사모 후순위채 발행은 사실상 물 건너갔다”고 분위기를 전했다. 롯데손보는 콜옵션 이행 문제로 금감원과 충돌한 바 있다. 앞서 지급여력(K-ICS) 비율이 조기상환 요건을 충족하지 못하는데 900억원 규모의 콜옵션 행사를 강행하겠다고 밝혀 갈등이 불거졌다. 롯데손보는 지난 12일 콜옵션을 행사하려고 했으나 금감원의 제동으로 최종적으로 연기하기로 결정했다. 회사는 하반기에 자본 확충을 완료한 뒤 콜옵션 행사를 재추진할 예정이다. 증권업계에서는 유상증자 외에 마땅한 자본확충의 수단이 없다고 보고있다. 롯데손보 지분 77%를 보유한 JKL파트너스가 주

키움·DB '증자', 하나 '영구채'…자본확충 속도내는 캐피털社

캐피털사가 자본 확충 총력전을 펼치고 있다. 그룹 지원을 통해 유상증자를 시도하거나 채권시장에서 신종자본증권(영구채) 조달에 나서고 있다. 자본 확충으로 신용도를 방어하겠다는 구상이다.24일 금융투자업계에 따르면 키움캐피탈과 DB캐피탈은 이달 들어 각각 500억원, 374억원 규모의 주주배정 유상증자를 결정했다. 키움캐피탈은 지분 98%를 가진 키움증권, DB캐피탈은 지분 93.6%를 보유한 DB손해보험이 유상증자에 참여한다.유상증자뿐 아니라 영구채 발행도 적극 활용하고 있다. 영구채는 재무제표 산정 시 부채가 아니라 자본으로 인정된다. 하나캐피탈은 이달 총 1500억원 규모 사모 영구채를 발행했다. 올해 채권시장에 처음으로 등장하는 캐피털사 영구채다. 금리는 연 4.75%로 책정됐다. 한국투자캐피탈과 JB우리캐피탈도 지난해 12월 모회사 지원을 받아 각각 1500억원, 2000억원어치 사모 영구채를 발행했다.유상증자·영구채 발행을 통한 자본 확충으로 재무 건전성을 개선하겠다는 게 캐피털사들의 구상이다. 키움캐피탈과 DB캐피탈의 레버리지 배율은 각각 지난해 9월 말 6.6배, 3.7배에서 유상증자 후 6.0배, 3.3배로 낮아질 전망이다. 레버리지 배율은 자기자본 대비 총자산 한도다. 배율이 낮을수록 타인자본 의존도가 낮다는 의미로, 손실 완충력이 높다고 평가된다.부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실로 흔들리는 신용도를 방어할 수 있는 점도 캐피털사가 자본 확충에 나서는 배경이다. 신용평가사는 캐피털사의 자본 확충 움직임을 긍정적으로 평가했다. 나이스신용평가는 “재무 완충력을 높이면 신용도 하방 가능성이 낮아질 것”이라고 말했다.장현주 기자

"괜히 투자 받아서"…'IPO 대어' 케이뱅크·롯데글로벌로지스의 고민

기업공개(IPO) 대어로 꼽히던 케이뱅크가 상장을 철회하자 비슷한 고민을 안고 있는 'IPO 초대어' 행보에도 관심이 쏠린다. 칼바람이 부는 공모주 시장에 입성하기 위해 '몸값'을 낮춰야 한다. 하지만 투자 수익률이 떨어질 것을 우려한 재무적 투자자(FI)들이 반발도 상당하다. FI 요구에 IPO 초대어들도 셈법도 복잡해졌다. 자본확충 급한 케이뱅크 IPO 또 연기8일 투자은행(IB) 업계에 따르면 케이뱅크는 FI 요청을 수용해 상장을 철회한 것으로 알려졌다. 이 회사는 지난해 IPO에 나서는 과정에서 기업가치를 4조~5조원으로 제시했다. 하지만 지난해 수요예측 과정에서 산출된 기업가치는 3조원 중후반으로 설정된 바 있다.주관사단은 지난해 수요예측 결과를 바탕으로 케이뱅크에 공모가를 낮추고 공모 물량을 줄이는 방안을 제안했다. 케이뱅크 최대주주인 BC카드는 FI와 이 같은 제안을 논의했다. 하지만 FI 상당수가 이를 수용하지 않았다. FI 일부는 내부수익률(IRR)을 고려해 케이뱅크가 4조원 안팎의 기업가치로 상장해야 한다고 주장했다. 이들은 케이뱅크에 "3조원 후반대 몸값으로는 증시 입성을 허용하지 않겠다"며 엄포를 놨다는 후문이다.  케이뱅크는 2021년에 FI를 대상으로 1조원 규모의 유상증자를 진행했다. 당시FI에 2026년 7월까지 상장을 약속했다. 상장에 실패할 경우 FI가 보유한 일부 지분을 매입하거나 제3자에게 케이뱅크 지분을 함께 팔아야 하는 조건이 달렸다. 일정 수익률을 보장하지 않는 IPO에 대해선 거부권도 행사할 수 있다. 당시 FI는 케이뱅크 기업가치를 2조5000억원으로 평가했다. 케이뱅크는 잇따른 상장 실패에 고민이 깊어졌다. 신속한 자본

KCC, 실리콘 사업 개편…美 자회사에 5500억 지원

KCC가 미국 실리콘 사업 재편에 팔을 걷어 붙였다. 눈덩이 적자를 이어가면서 재무구조가 큰 폭으로 훼손된 실리콘 계열사에 5000억원가량을 출자한다. 계열사를 짓누르는 차입금 부담을 완화하기 위해 자본확충을 바탕으로 나섰다는 평가가 나온다. 실리콘 사업의 재무역량 강화에 힘쓰기 위한 행보로 풀이된다. 18일 투자은행(IB) 업계에 따르면 KCC는 오는 26일 미국 실리콘 계열사인 'MOM홀딩컴퍼니(MOM)'에 5579억원을 출자한다. MOM은 2019년 KCC가 미국 실리콘 업체인 모멘티브를 인수하기 위해 세운 특수목적회사(SPC)다. MOM은 KCC로부터 지원받은 자금을 활용해 차입금을 상환할 계획이다. 지난 9월 말 부채비율이 1339.5%에 달하는 등 재무구조가 훼손된 MOM은 이번 자본확충을 바탕으로 실적·재무구조가 나란히 개선될 전망이다. KCC는 2019년 5월 MOM을 통해 모멘티브 경영권을 30억달러가량에 인수했다. 당시 환율로는 3조원 후반대 금액이다. 모멘티브는 미국 다우, 독일 바커 등과 함께 3대 실리콘 업체로 꼽힌다. 실리콘은 제약품과 화장품, 자동차 부품 등에 들어가는 원료다. 하지만 인수한 뒤부터 MOM은 순손실 행진을 이어갔다. 2020년에 매출과 당기순손실로 각각 2조3497억원, 719억원을 기록한 이 회사는 지난해 매출과 당기순손실로는 각각 2조9650억원, 3059억원을 나타냈다. 올들어 9월까지도 1931억원의 순손실을 기록했다.MOM은 2020년부터 2024년 9월까지 누적 순손실이 6020억원에 달했다. 재무구조도 급격히 나빠졌다. 2020년 말 737.3%에 불과했던 부채비율은 2024년 9월에는 1339.5%로 치솟았다. 지난해 말 부채가 3조5759억원에 달했다. 재무구조·실적이 나빠지면서 모멘티브를 인수할 당시 세

'깡통전세' 여파로 4조원 적자…HUG, 7000억 자본확충

금융당국과 국토교통부의 ‘엇박자’에 일시 중단 사태를 빚은 주택도시보증공사(HUG)의 신종자본증권 발행 작업이 예정대로 진행된다. HUG가 자본금 확충에 성공하면서 전세보증 공급 중단 등의 위기를 피했다는 평가다.▶본지 10월 30일자 A1, 3면 참조HUG는 오는 26일 7000억원 규모로 신종자본증권을 발행할 예정이라고 21일 밝혔다. 지난 19일 수요예측 결과 투자 수요가 모집 물량을 초과하면서 증권신고서상 최대 증액 금액(7000억원)을 발행하기로 했다. 발행 조건은 30년 만기 5년 콜옵션(조기상환권)에 금리 연 4.1%다. HUG가 사상 처음으로 채권 발행에 나선 이유는 전세사기 여파로 재정난이 심화해 자본 확충 필요성이 커졌기 때문이다. 2022년까지 1조원을 밑돌던 HUG의 대위변제액(집주인 대신 전세사기 피해자에게 내준 돈)은 작년 3조5544억원으로 급증한 데 이어 올해 1~10월 기준 3조3271억원을 기록했다. 연말까지 4조원을 넘어설 전망이다.그 결과 HUG의 적자가 눈덩이처럼 불어났다. 작년에 3조9000억원의 영업손실을 냈고, 올해도 비슷한 손실을 기록할 것으로 보인다. 이에 따라 HUG의 자기자본이 올해 1분기 6조8000억원에서 4분기 2조6800억원대로 급감할 것으로 관측됐다. 문제는 주택도시기금법에 따라 HUG가 자기자본의 90배까지 보증서를 끊어줄 수 있다는 점이다.별도의 자본 확충이 이뤄지지 않으면 HUG의 보증 배수가 연내 132배까지 치솟을 것으로 추정됐다. 내년부터 HUG의 전세·분양 등 보증 업무가 중단될 수 있다는 얘기다. 정부는 이를 막기 위해 작년과 올해 HUG에 약 5조원을 출자했고, 보증 배수도 작년 70배에서 올해 90배로 늘렸다. 그럼에도 상황이 여의치 않자 신종자본증권 발행이라는 자

'4400억 자본확충' CJ CGV…'좀비기업' 오명 벗는다

CJ CGV 재무구조 개선 작업이 급물살을 타고 있다. CJ가 보유한 CJ올리브네트웍스 주식을 현물출자하는 방식으로 CJ CGV 자본확충을 뒷받침할 전망이다. 3년 연속 적자를 낸 데다 재무구조도 악화일로로 치달은 악몽에서 벗어날전망이다.  CJ CGV는 4일 "최대한 빠른 시일 내에 이사회를 열어 유상증자 절차를 확정하겠다"고 공시했다. 전날 법원에서 "CJ가 CJ CGV에 현물출자하려는 CJ올리브네트웍스에 대한 감정보고서를 인가한다"고 결정한 데 따른 후속 조치다. CJ CGV는 지난해 9월 주주배정 유상증자 방식으로 4153억원을 조달했다. 동시에 최대주주인 CJ로부터 CJ올리브네트웍스 지분 100%를 현물출자 받는 방식으로 4500억원 규모의 자본을 추가로 확충할 계획도 세웠다. 하지만 지난해 9월 법원이 이 같은 유상증자에 제동을 걸었다. CJ올리브네트웍스의 주식 가치가 고평가됐을 수 있다면서 이 회사 감정평가서를 받아들이지 않았기 때문이다. CJ올리브네트웍스 지분에 대한 회계법인의 평가액은 4444억원이었다. CJ는 유상증자를 진행하기 위해 감정보고서를 인가해달라며 법원에 항고했다. 이번에 감정보고서 인가로 유상증자가 순탄하게 진행될전망이다.   현물출자 유상증자로 CJ CGV의 재무구조는 큰 폭 좋아질 전망이다. 지난해 말 CJ CGV의 연결기준 부채비율은 1122.7%에 달했다. 올해 3월 1200억원 규모 신종자본증권을 발행한 데 이어 이번 유상증자까지 진행되면 부채비율은 400%를 밑돌 전망이다. 부채비율이 400% 밑으로 떨어지는 건 지난 2018년 말 이후 5년 만에 처음이다.재무구조뿐 아니라 실적 측면에서도 현금창출력이 개선될 것으로 예상됐다. CJ CGV는 지난해 연결기

ECM

국내 1호 인터넷은행 케이뱅크, 유가증권시장 상장 예심 통과

인터넷전문은행 케이뱅크가 유가증권시장 상장을 위한 한국거래소 예비 심사를 통과했다. 싸늘해진 기업공개(IPO) 시장 분위기를 살피며 본격적인 공모 시기를 검토할 예정이다.한국거래소는 케이뱅크에 대한 유가증권시장 상장 예비 심사를 마치고 상장 적격 결론을 내렸다고 20일 밝혔다. 6월 상장 예비 심사를 청구한 지 약 3개월만이다. 대표 주관사는 NH투자증권과 JP모건, 씨티그룹글로벌마켓증권이며 삼성증권이 공동 주관사다.케이뱅크는 2017년 4월 출범한 국내 1호 인터넷전문은행이다. 상반기 말 기준 고객 수는 783만명으로 지난해 말 대비 66만명 증가했다. 여신 8조7300억원, 수신 12조1800억원을 보유하고 있다. 지난해 말 대비 여신은 1조6400억원, 수신은 8600억원 증가했다.여수신 증가에 힘입어 올해 상반기에 순이익 457억원을 올렸다. 지난해 같은 기간에 84억원 영업적자를 냈지만, 올해 흑자전환에 성공했다. 적자 상태였다면 쉽지 않았을 거래소 문턱을 수월하게 넘을 수 있었던 이유다.그동안 정상적 영업을 가로막던 자본확충 이슈와 대주주 적격성 위반 이슈 등도 모두 해소됐다. KT그룹 계열사인 BC카드가 최대 주주로 올라서면서다. BC카드는 케이뱅크 지분 33.7%를 보유한 최대 주주다. 우리은행(12.8%), 베인캐피탈(8.2%), MBK파트너스(8.2%), NH투자증권(5.5%) 등도 주요 주주다.케이뱅크는 당초 연내 상장을 목표로 세웠다. 지난해 1조2500억원 규모의 유상증자를 실시하는 과정에서 7250억원 규모의 투자 지분에 대해서는 매도청구권이 붙었다. 케이뱅크가 상장하지 못할 경우 해당 지분을 매입하는 조건이다.매도청구권이 붙은 투자 지분은 국제결제은행(BIS) 기준 자기자본으로 인정받을 수 없다. 자

DCM

SK쉴더스, IPO 이후 신용등급 오르나

SK쉴더스가 기업공개(IPO)를 계기로 차입금 부담을 크게 완화할 전망이다. 신용도가 개선 기대도 크다는 평가가 나왔다.한국신용평가는 4일 SK쉴더스의 자본확충 계획과 관련 “증자자금 유입으로 상각전영업이익(EBITDA) 대비 순차입금 지표 및 주요 레버리지 비율이 상당폭 개선될 것”으로 전망했다. 그러면서 “신용도에 긍정적”이라고 평가했다.영업창출현금의 개선 추세를 지켜보겠다고도 밝혔다. 김수민 선임연구원은 “(신용등급을 올려받으려면)영업창출현금을 통해 재무부담을 유의미하게 경감할 수 있는 선순환구조 정착 여부에 대한 확인이 필요하다”라고 말했다. SK쉴더스는 지난달 31일 유가증권 시장 상장을 위한 증권신고서를 제출했다. 신주모집은 1445만4445주, 구주매출은 1264만7639주다. 납입기일은 다음 달 12일이다.공모희망가액(3만1000~3만8800원)을 감안할 때 신주발행을 통해 발행비용 차감 후 4423억~5550억원의 현금이 들어올 것으로 한국신용평가는 추산했다.이태호 기자 thlee@hankyung.com 

분할 후 자본확충 나선 SK해운, 신용등급 ‘안정적’으로 상향

이 기사는 04월17일(17:18) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다 -----------------------------------------------------------SK그룹의 해운사인 SK해운이 ‘안정적’ 신용등급 전망을 받았다. 기업분할 후 자본확충을 통해 재무구조를 개선했다는 긍정적인 평가 덕분이다.한국신용평가는 17일 SK해운의 신용등급을 ‘A-’로 유지하면서 신용등급 전망을 ‘미확정검토’에서 ‘안정적’으로 조정했다. 김교진 한신평 연구원은 “지난달 SK해운이 사업구조조정을 통해 사업안정성을 높였고 악화된 재무구조를 보완했다”며 “유동성 위기가 닥쳤을 때 그룹 계열사의 지원 가능성이 높다”며 등급전망 조정 이유를 밝혔다.나이스신용평가와 한국기업평가는 이달 초 SK해운의 신용등급을 'A-'로 평가하면서 등급전망을 '부정적'으로 매겼다. 당시 등급전망을 미확정으로 매겼던 한신평이 신용평가사 가운데 가장 먼저 안정적으로 조정한 것이다. 향후 회사채 발행 등 자금조달에 긍정적인 요인으로 작용할 것이란 전망이 나온다.SK해운은 지난해 말부터 올해 초까지 시황에 노출된 드라이 벌크선 현물 선박 18척을 매각하거나 반환하는 선대 구조조정을 진행했다. 지난해 1355억원의 영업손실을 기록했던 드라이 벌크선 부문을 줄인 올해는 영업현금흐름이 개선될 것으로 한국신용평가는 내다봤다. 토탈, 한국가스공사, SK E&S, SK가스 등과 신규 장기계약을 맺고 대형 유조선 9척을 빌리는 계약을 체결했다. 올해부터 선박이 인도되면 장기운송계약을 통해 수익의 안정성이 높아질 것이란 전망이다.자본확충으로 인해 재무구조 개선이 예상된다. 선대