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무신사, 대규모 상장 주관사 PT…'데카콘' 향한 전략 수립 컨설팅

무신사가 상장 주관사 선정을 위한 프레젠테이션(PT)에 국내외 주요 증권사 10곳 이상을 초청했다. 이례적으로 많은 증권사가 참여하는 PT다. 이를 두고 자본시장에서는 "이번 PT는 무신사가 데카콘(기업가치 10조 원 이상 비상장기업)으로 도약하기 위한 기업가치 컨설팅"이라는 평가다.10일 투자은행(IB) 업계에 따르면 무신사는 이달 말부터 IPO(기업공개) 주관사 선정을 위한 프레젠테이션(PT)를 진행할 예정이다. 국내 증권사 6곳, 해외 증권사 5곳 등 총 10여 곳에 PT 기회가 주어진 것으로 알려졌다.앞서 주관사 선정을 위한 입찰제안요청서(RFP)를 발송할 때도 국내외 대다수 증권사에 요청서를 보낸 데 이어 PT까지 대규모로 진행하는 것이다. 통상 상장 주관사 PT에는 5곳 내외의 증권사가 참여하지만, 무신사는 대규모 IPO를 주관할만한 역량이 있는 국내외 주요 증권사를 사실상 모두 초청했다.시장에서는 이번 PT를 단순한 주관사 경쟁이 아니라 ‘기업가치 컨설팅’의 성격으로 본다. 국내 패션 플랫폼 시장에서 이미 상당한 점유율을 확보한 무신사가 단순한 기업가치 산정보다 어떻게 해야 기업가치를 더욱 높일 수 있을지가 핵심 과제로 떠올랐다는 평가다.주관사 선정을 앞두고 무신사가 내부에서 구상한 성장 시나리오를 증권사에 이미 공유한 만큼 이를 기반으로 각 증권사가 제시하는 상장 청사진과 향후 기업 성장 전략 등을 비교해 내부 상장 전략을 다듬으려는 의도가 깔렸다는 것이다.무신사는 실적 기반의 성장세를 유지하고 있는 유니콘 기업 중 하나로 평가된다. 상반기 매출 6705억원, 영업이익 589억원을 올렸다. 전년 동기 대비 매출과 영업이익이 나란히 22% 증가했다.온라인 패션

무신사 상장 RFP 역대급 난이도에 증권사 '진땀'

무신사가 증권사들에 배포한 RFP(입찰제안요청서)가 ‘역대급 난이도’라는 평가를 받고 있다. 단순한 제안서를 넘어 구체적인 상장 청사진과 그에 따른 실행 계획서에 가까운 전략을 요구했기 때문이다.19일 투자은행(IB) 업계에 따르면 무신사가 국내외 증권사에 전달한 RFP에는 상세한 주문이 담겼다. 일반적인 RFP가 단순한 구성인 것과 달리 제안서에 기재할 세부사항이 빼곡하게 나열됐다.제안서에 다양한 기업가치 책정 방식을 병행해 제시할 것을 요구했다. 주가수익비율(PER), 주가순자산비율(PBR) 등 일반적인 방식 외에도 현금흐름할인법(DCF) 등 다양한 아이디어를 제시하라는 의미다. 국내 IPO 시장에서 플랫폼 기업이 성공적으로 증시에 입성한 사례가 드문 만큼 복수의 시나리오를 동시에 검토하려는 의도로 해석된다. 이번 RFP 발송을 앞두고 진행한 증권사 대상 기업설명회(IR)에서 무신사가 제공한 다양한 성장 시나리오에 대한 실현 가능성 및 세부적인 실현 전략 등도 요구했다. 이를 투자자에게 어떻게 전달할지에 대한 스토리텔링 전략 등 IPO 핵심 사안을 구체적으로 제시했다.과거 각 증권사가 맡았던 IPO에서 어떤 문제상황이 발생했는지를 작성하고 그 문제를 해결하는 과정 역시 상세히 기재하도록 요청했다.마감 기한은 9월 중순로 넉넉하게 제시했다. 증권사 IPO 관계자는 “한달여 동안 공을 들여 작성하라는 의미로 받아들이고 있다”며 “그나마 추석 연휴인 10월 전에 마무리되는 만큼 연휴는 갈아 넣지 않아도 된다는 우스갯소리가 나오는 상황”이라고 말했다.이번 RFP를 두고 업계에서는 과거 난이도가 높았던 RFP로 회자된 크래프톤·토스 사례를 떠올리는

무신사, IPO 탐색전 돌입…창업주 '부동산 담보대출' 도마에 오를까

온라인 패션 플랫폼 무신사가 기업공개(IPO)를 앞두고 ‘탐색전’에 들어갔다. 다수 증권사를 대상으로 사업 비전을 설명하며 사전 기업설명회(IR)에 나선 것이다. IPO가 임박한 회사가 대대적인 IR에 나서는 것은 이례적이라는 평가다.4일 투자은행(IB) 업계에 따르면 무신사는 국내 중대형 증권사의 IPO 본부장들을 대상으로 한 사전 IR을 진행하고 있다. 다음 주까지 집중적으로 일정을 소화할 예정이다.공식적인 주관사 선정 절차 직전에 투자 설명회를 여는 것은 드문 일이다. 무신사는 이번 설명회를 통해 향후 IPO 추진 일정과 대략적인 전략 방향, 상장 후 비전 등을 설명하고 증권사들의 시장 평가와 대응 전략을 들을 전망이다. 사실상 본격적인 IPO 착수를 위한 ‘탐색전’의 성격이 짙다.무신사는 현재 7조~10조 원 수준의 기업가치를 희망하는 것으로 알려졌다. 국내 상장된 패션·유통 플랫폼 기업들과 비교해도 상당히 높은 수준이라는 평가다.이례적인 사전 IR의 배경에는 창업주인 조만호 무신사 의장의 부동산 개발 관련 리스크가 맞물려 있다는 지적도 나온다. 조 의장은 개인 회사인 라펠을 통해 한남동 나인원 인근 토지에 시니어 레지던스를 개발하고 있다.라펠의 자회사 에프콧한남SPC가 사업 주체다. 앞서 에프콧한남SPC는 브릿지론을 받아 토지를 매입했는데 해당 브릿지론 만기가 오는 9월이다. 본 프로젝트파이낸싱(PF)으로 전환되지 않으면 브릿지론 만기 연장을 노려야한다.조 의장은 무신사 지분 52.71%를 보유한 최대주주다. 이 가운데 지분 약 10% 가량을 담보로 라펠의 운영자금을 마련했다. 조 의장이 담보로 잡힌 무신사 지분은 무신사의 IPO에도 부정적인 영향을 준다. 채

상장 앞둔 무신사, 기업가치 '흔들'

국내 증시 상장을 준비 중인 패션 플랫폼 무신사의 비상장 주식 가격이 장외시장에서 하락세다. 통일주권을 발행해 비상장 주식 거래 플랫폼에서 처음 거래를 시작한 지 1주일도 안 돼 주가가 20% 넘게 떨어졌다.23일 비상장 주식 거래 플랫폼 서울거래비상장에 따르면 무신사 주가는 전날 98만원에 마감했다. 통일주권 거래 첫날인 지난 17일(120만원)보다 주가가 22.4% 하락했다. 통일주권 발행은 상장을 위한 사전 정지 작업으로, 미통일주권에서 통일주권으로 전환되면 명의개서 없이 증권사 계좌를 통해 거래할 수 있다. 이 기간 서울거래비상장에서의 거래량은 4만500주였다.무신사 비상장 주식의 전날 종가로 산출한 시가총액은 약 1조9396억원이다. 무신사가 작년 7월 글로벌 사모펀드인 콜버그크래비스로버츠(KKR) 등으로부터 2000억원을 투자받을 당시 기업가치를 약 3조원(주당 153만원)으로 평가받은 것을 감안하면 반년 만에 1조원 넘게 줄어든 것이다. 무신사는 전날 보통·우선주 1주당 신주 99주를 배정하는 무상증자를 했다. 무상증자는 주주 입장에서 추가로 돈을 들이지 않으면서 더 많은 주식을 가질 수 있고 거래도 활성화할 수 있어 호재로 통한다.업계에선 무신사 실적 부진을 주가 하락의 근본적인 원인으로 꼽는다. 패션 플랫폼업계에서 드물게 흑자 기조를 이어오던 무신사는 2022년 영업이익이 전년 대비 94.5% 급감했다. 플랫폼 간 경쟁 심화로 광고비를 비롯한 판매관리비가 전년보다 두 배 넘게 늘어난 데다 외형을 불리기 위해 2021년 인수했다가 적자 지속으로 문을 닫은 여성 패션 플랫폼 스타일쉐어에 대한 영업권 손상차손까지 발생한 여파다.무신사는 2019년 세쿼이아캐피털에서 938억원

상장 앞두고 '1조' 증발…무신사에 무슨 일이 [하헌형의 드라이브스루]

국내 증시 상장을 준비 중인 패션 플랫폼 무신사의 비상장 주식 가격이 장외시장에서 하락세다. 통일주권을 발행해 비상장 주식 거래 플랫폼에서 처음 거래가 시작된 지 1주일도 안 돼 주가가 20% 넘게 떨어졌다. 23일 비상장 주식 거래 플랫폼 서울거래비상장에 따르면 무신사 주가는 전날 98만원에 마감했다. 통일주권 거래 첫날인 지난 17일(120만원)보다 주가가 22.4% 떨어졌다. 통일주권 발행은 상장을 위한 사전 정지 작업으로, 미통일주권에서 통일주권으로 전환되면 명의개서 없이 증권사 계좌를 통해 거래할 수 있다. 이 기간 서울거래 비상장에서 거래량은 4만500주였다. 무신사 비상장 주식의 전날 종가로 산출한 시가총액은 약 1조9396억원이다. 무신사가 작년 7월 글로벌 사모펀드인 KKR(콜버그크래비스로버츠) 등으로부터 2000억원을 투자받을 당시 기업가치를 약 3조원(주당 153만원)으로 평가받은 것을 감안하면, 반년 만에 기업가치가 1조원 넘게 줄어든 것이다. 증권업계 관계자는 “거래 활성화를 위해 무상증자를 단행했음에도 낙폭이 컸다”고 했다. 무신사는 전날 보통·우선주 1주당 신주 99주를 배정하는 무상증자를 했다. 무상증자는 주주 

ECM

상장 앞둔 무신사·마켓컬리…여행 상품으로 몸집 불리나

무신사, 마켓컬리와 같이 의류 식료품 등 특정 품목을 전문으로 판매하는 e커머스업체들이 여행·숙박 상품 판매에 속속 나서고 있다. 여행·숙박 상품은 이들 업체의 핵심 이용층인 20~40대 여성이 사이트에 방문했다가 구매할 확률이 높은 상품으로 꼽힌다.객단가가 높아 플랫폼의 경쟁력 지표로 평가되는 거래액을 늘리는 데 적합한 상품으로도 분류된다. 엔데믹(감염병의 풍토병화)과 함께 여행·숙박 상품 수요가 폭발한 게 플랫폼업체들의 관심을 끄는 데 영향을 미쳤다는 분석이 나온다. ○무신사, 여행시장 진출 선언28일 플랫폼업계에 따르면 무신사는 30일 임시주주총회를 열어 정관을 변경할 예정이다. 정관에는 ‘호텔 등 숙박시설 예약 및 판매 대행업’을 추가할 계획이다.무신사 관계자는 “무신사가 운영하는 29CM에서 호텔 숙박권을 판매하기 위해 이같이 정관을 개정하려는 것”이라며 “정관 개정 전부터도 29CM은 관련 상품을 일시 프로모션 형태로 판매해왔다”고 설명했다. 여성 패션 플랫폼인 29CM은 정관 변경 후 숙박시설 마케팅을 강화할 방침이다.마켓컬리도 지난 4월부터 여행 상품 판매를 확대했다. ‘비대면 특수’가 끝나고 여행 수요가 많이 늘어날 것으로 판단한 것이다. 마켓컬리 관계자는 “엔데믹에 접어드는 시점에 해외에서 입국자의 자가격리 조치를 해제하거나 완화하는 움직임이 나타나는 것을 보고 해외여행 상품 판매를 결정했다”고 설명했다.두 플랫폼이 여행·숙박 상품이란 ‘신무기’를 장착한 건 기존 플랫폼의 핵심 이용층이 의류·식자재 등 주력 상품 이외에 추가로 구매할 확률이 높은 부문이 여

INVESTOR

상장 릴레이? 상장 딜레이!…토스·무신사·야놀자 IPO 연기

기업공개(IPO)를 앞둔 유니콘 기업(기업가치 1조원 이상 스타트업)들이 상장 일정에 차질이 빚어질 가능성에 조바심을 내고 있다. 공모시장은 물론 상장 직전 프리 IPO 등 자본시장 전반에 걸쳐 자금줄이 마르면서다.10일 투자금융(IB)업계에 따르면 토스뱅크 운영사 비바리퍼블리카는 내년을 목표로 했던 상장 일정을 2~3년가량 늦추기로 결정했다. 앞서 시행한 프리 IPO 라운드에서 1조원 규모의 투자를 유치하려 했지만, 예상보다 싸늘한 시장 반응 탓에 딜 클로징이 미뤄지면서다.온라인 패션 플랫폼 무신사 역시 올해 하반기 주관사를 선정하고 이르면 내년 상반기 IPO에 나설 계획이었지만 시장 상황을 감안해 내년 이후 IPO 일정을 다시 수립하기로 했다. 펀딩을 한 차례 더 진행해 IPO에 나설 시간적 여유를 확보할 예정이다.쿠팡 이후 두 번째로 미국 나스닥시장 상장을 꾀하던 여행·숙박 예약 플랫폼 야놀자도 최근 시장의 눈높이가 크게 낮아지자 상장 계획을 재검토하고 있다는 후문이다. 지난해 야놀자가 소프트뱅크로부터 2조원의 투자를 유치할 당시 기업가치는 10조원으로 평가받았으며, 시장에선 상장 후 기업가치가 최대 30조원까지 치솟을 것이란 기대가 컸다. 하지만 최근 장외시장에서 야놀자 기업가치는 7조원 수준으로 쪼그라들었다.공모 시장에서 자금 흐름이 기대치를 밑돌자 유니콘 기업들이 상장 일정을 하나둘 미루는 모습이다. 투자 심리가 급랭한 가장 큰 원인은 국내외 주식 시장의 침체다. IB업계 관계자는 “최근 2~3년간 IPO 시장이 호황기를 맞으면서 유니콘 기업이 외부 투자 유치부터 IPO까지 순탄하게 진행할 수 있었던 호시절은 지나갔다”며 “투자금 회수가 만만치

M&A

[단독]무신사, 日 패션플랫폼 디홀릭 인수한다…해외 진출 속도

국내 1위 패션플랫폼 무신사가 일본 시장을 겨냥한 패션플랫폼 디홀릭커머스를 인수한다. 올해를 ‘K패션 세계화’의 원년으로 삼아 해외 진출에 나서겠다는 포부를 밝힌 후 단행한 첫 인수합병(M&A)이다.13일 투자은행(IB)업계에 따르면 무신사는 일본 패션 전자상거래 플랫폼 ‘디홀릭’을 운영하는 디홀릭커머스를 인수하기로 하고 막바지 협상을 진행하고 있다. 인수 대상은 창업자인 이동환 대표(86.63%)와 벤처캐피탈(VC) 위벤처스(12.51%)가 보유한 지분 100%다. 디홀릭커머스의 전체 기업가치는 약 1500~1800억원 수준으로 책정됐다. 무신사는 “인수를 검토 중이지만 아직 확정된 바 없다”는 입장이다. 무신사, 日을 글로벌 진출 교두보로몸값이 4조원으로 평가받는 국내 1위 패션 플랫폼 무신사의 가장 시급한 현안은 ‘글로벌 진출’이다. 국내에서 1000만명이 넘는 유저를 확보하고 월간활성사용자(MAU)수도 400만명에 육박한 플랫폼으로 자리잡았지만, 내수에만 매몰된 공룡 플랫폼이란 꼬리표가 붙어왔다. 소비자들과 규제당국의 선입견에서 벗어나기 위해서라도 해외 시장에서의 성과가 절실한 상황이었다. 내년으로 예정된 상장(IPO) 과정에서 높은 몸값을 증명하기 위해서도 글로벌 확장성을 증명해야 할 시기였다.무신사는 자사 플랫폼에서 인지도를 쌓은 국내 브랜드를 해외 현지 팝업 매장을 열어 소개하는 방식으로 초기단계 해외 진출을 시도해왔다. 지난해 일본 법인인 무신사재팬을 설립한 후 일본 시부야에 팝업 매장을 열어 의류 브랜드인 '마르디 메크르디', '로맨틱 크라운' 등을 소개한 사례가 대표적이다. 무신사 내부적으론 단순히 브랜드를 지원하