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[마켓인사이트] 클리어리 "美상장기업 포함 깜짝 해외 M&A 등장할 것"

  • 입력 2013-04-04 14:37
  • 수정 2013-04-04 14:37
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이 기사는 04월03일(06:55) 자본시장의 혜안 마켓인사이트에 게재된 기사입니다.
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- "매도자-인수자 밸류에이션 갭 올들어 크게 줄어"
- 한국시장 무덤덤해 북핵위협이 M&A시장에 주는 영향 제한적


"미국의 상장기업을 포함해 올해는 한국기업이 전세계를 놀라게할 만한 해외 인수·합병(M&A)을 성사시킬 수 있을 것으로 기대합니다."

이용국 클리어리 가틀립 스틴 앤 해밀턴 한국사무소 대표 변호사와 한상진 변호사는 1일 서울 을지로 페럼타워 사무실에서 가진 한국경제신문과 인터뷰를 통해 1995년과 2007년에 이어 올 한해 한국기업이 해외기업을 사들이는 '제3의 크로스보더 M&A의 물결'이 일 것으로 예상했다.

한상진 변호사는 "지난 5년간 이뤄졌던 대형 M&A는 자원 업종에 국한됐다"며 "올해는 거의 모든 산업 부문으로 업종이 확대됐을 뿐만 아니라 인수대상 기업의 지역 또한 미국과 유럽, 아프리카 등으로까지 다양해지고 있다"고 설명했다.


대표적인 사례가 KT가 진행하고 있는 모로코 마록텔레콤 인수다. 인수규모가 10조원에 달할 것으로 예상되는 마록텔레콤 인수에 성공하면 KT는 국내 기업 사상 최대규모의 해외 M&A 기록을 갈아치우게 된다. 클리어리 고틀립은 KT를 법률자문하고 있다.

한 변호사는 "유럽을 중심으로 매도자와 인수자가 기대하는 가격격차(밸류에이션 갭)가 올들어 크게 좁혀졌다"며 "이미 주관사를 선정해 거래를 진행시키고 있는 기업들이 상당수"라고 말했다.

◆올해 '크로스보더 M&A 제3의 물결' 일어날 것

클리어리가 보는 한국 크로스보더 M&A의 제1물결은 1995년이다. 이 해 삼성전자는 전세계 6위권 개인용 컴퓨터(PC) 업체인 미국 AST리서치를, 라이벌인 LG전자는 미국 텔레비전 제조업체인 제니스를 인수했다. 제2물결은 두산의 밥캣 인수와 STX조선의 아커야즈 인수, LS전선의 수피리어에섹스 인수 등이 줄을 이었던 2005년이다.

한 변호사는 제3의 물결이 일고 있는 올해에는 미국 상장기업을 인수하는 거래가 시도되는 등 깜짝 M&A거래가 등장할 것이라고 귀띔했다. 다만 협상이 아직 초기단계여서 깜짝 M&A거래는 하반기에 집중될 가능성이 높다고 예상했다.

한 변호사는 "정권이 바뀐데다 연말·연초 인사이동으로 M&A 담당자들이 교체되면서 기업들이 1분기들어 거래진행 속도를 일시적으로 늦춘 상태"라고 말했다.

변수는 인수 후 통합작업(PMI)이다. 한국기업의 해외 M&A가 대부분 실패로 결론난데는 PMI 전략이 부족했기 때문이라는게 M&A 전문가들의 공통된 분석이다. 한 변호사는 "미국 수피리어에섹스를 인수한 이후 단 4명의 한국직원만 파견한 LS전선의 PMI 전략을 참고할만 하다"고 말했다.

PMI 전략이 고민스럽다면 베르사체 등 M&A 시장에 매물로 나와있는 명품 브랜드를 인수하는 전략도 참고할 만하다는 의견이다. 한 변호사는 "가방브랜드 만다리나덕을 인수한 이랜드의 사례에서 보듯 명품브랜드를 인수하는 목적은 중국시장을 공략하려는 것"이라며 "명품브랜드는 제조는 외주에 맡기고 브랜드와 상표권(IP) 등만을 보유한 특성상 PMI 작업이 필요없기 때문에 국내 기업의 입장에선 보다 쉬운 M&A가 될 수 있다"고 말했다.

◆해외기업, 바이아웃 기회 열린 한국·호주 주시

그는 외국기업이 한국기업을 인수하는 인바운드 거래에 주목할 것을 당부했다. 아시아를 비롯해 전세계적으로 투자금은 엄청나게 쌓여있지만 마땅한 투자처가 없다는 이유에서였다.

한 변호사는 "해외기업들이 가장 많은 관심을 갖고 있는 중국기업은 법적으로 지분 51% 이상을 인수하는 바이아웃 인수가 거의 불가능하다"며 "아시아·태평양 지역에서 그나마 덩치가 큰 기업을 인수할 수 있는 기회가 열려 있는 나라는 한국과 호주뿐"이라고 설명했다.

북핵위협이 한국 투자은행(IB) 시장에 주는 영향은 의외로 미미하다는게 클리어리의 진단이다.

이용국 변호사는 "북한의 위협강도가 예년보다 훨씬 강했지만 결국 한국 주식시장이 얼마나 민감하게 반응하느냐가 관건"이라며 "한국시장이 둔감하기 때문에 M&A에 미치는 영향은 제한적"이라고 설명했다.

클리어리는 M&A나 기업공개(IPO) 등 기업금융(IB) 업무에 관한 한 전세계에서 가장 영향력있는 로펌 가운데 하나다. 가장 오랫동안 한국과 관련한 거래를 담당한 외국계 로펌으로 꼽힌다. 1992년부터 한국의 기업금융 업무를 자문해왔다. 한국과의 오랜 인연을 바탕으로 1997년 외환위기 당시 한국 은행권의 대외채무 구조조정과 1998년 4월 대한민국 정부 최초의 해외국채였던 40억달러 규모의 외국환평형기금채권(외평채) 발행을 자문했다.

뉴브리지캐피털의 제일은행 인수와 매각, 칼라일 그룹의 한미은행 인수와 매각 등 스탠다드차타드은행과 한국씨티은행 출범의 산파역을 맡기도 했다. 한미간에 성사됐던 대형 M&A 5건 가운데 3건을 자문하고, 한국증시 사상 최대규모였던 삼성생명의 상장을 성사시킨 숨은 주역이기도 하다. 본격적인 한국 법률시장 개방을 앞두고 지난해 10월 한국사무소를 열었다.

정영효 기자 hugh@hankyung.com

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2. 제1항의 규정에 의하여 이용회원의 서비스 이용을 제한하는 경우, 제한의 종류 및 기간 등은 심의에 따라 차등 적용됩니다.

제 2 조 이용제한 및 제한 해제의 절차
1. 회사는 제4장 2조의 규정에 의하여 이용 제한을 하고자 하는 경우 그 사유, 일시 및 기간을 정해 전자우편 또는 전화 등의 방법에 의하여 사전에 해당 회원 또는 그 대리인에게 통지하여야 합니다. 다만 회사가 긴급하게 이용을 제한할 필요가 있다고 인정하는 경우에는 그러하지 아니합니다.
2. 제1항의 규정에 의하여 이용 제한의 통지를 받거나 긴급하게 이용 제한 조치를 받은 회원 또는 그 대리인은 전자우편 또는 서면의 방법에 의하여 회사에 이의를 제기할 수 있습니다.
3. 회사는 제2항에 의하여 이용계약이 해지된 회원이 다시 이용 신청을 하는 경우, 그에 대한 승낙을 거절하거나 일정 기간 그 승낙을 보류할 수 있습니다.


제 6장 이용요금

제 1 조 이용요금 및 결제방식
1. 회원은 서비스 이용과 관련하여 일정 금액을 회사가 제공하는 결제 수단을 통해 선입금한 후 이용할 수 있습니다.
2. 회사의 서비스 이용료 결제는 연간 단위로 이루어지며, 일단위나 월단위 서비스 결제는 지원하지 않습니다.

제 2 조 이용요금 등의 납입청구
1. 이용요금의 청구는 회사가 별도로 정한 경우를 제외하고는 회원의 사용자 아이디를 기준으로 청구하며, 이용계약 사항의 미변경 또는 허위변경으로 인하여 발생하는 문제에 대한 책임 및 손해는 해당 회원에게 있습니다.

제 3 조 불법면탈 요금 등의 청구
1. 회원이 이용약관에 정한 사항을 위반하여 또는 불법으로 요금 등을 면탈한 경우에는 면탈한 금액의 2배에 해당하는 금액을 청구합니다.
2. 제1항의 규정에 의하여 면탈한 금액과 그 가산금의 수납에 대해서는 6장 제2조의 규정을 준용합니다.
3. 제2항의 규정에 의하여 면탈한 요금 등을 청구하는 경우에는 그 사유를 명시합니다.

제 4 조 이용요금 등의 이의신청
1. 이용요금 청구 등에 오류가 있는 경우, 각 회사는 이용자의 이의신청 등을 고려하여 적절한 조치를 취할 의무를 부담합니다.
2. 이용자는 이용요금에 관한 이의신청을 그 사유가 발생한 날로부터 3개월 이내에 하여야 합니다.
3. 회사는 이용자의 이의신청 접수 후 10일 이내에 그 타당성 여부를 조사하고, 그 조사된 결과를 이용자 또는 그 대리인에게 온라인 서비스(이메일 등) 또는 구두나 서면 등으로 통지합니다.
4. 부득이한 사유로 인하여 제3항에서 정한 기간 내에 이의신청에 따른 조사결과를 통지할 수 없는 경우, 회사는 그 사유와 재 지정된 처리기한을 명시하여 이를 이용자 또는 그 대리인에게 통지하도록 합니다.

제 5 조 과오납 이용요금 등의 반환
1. 회사는 이용요금 등의 과납 또는 오납이 있을 때에는 그 과납 또는 오납된 이용요금을 반환하고, 회사의 귀책사유로 발생한 경우에는 법정이율 내에서 요금납입자와 합의한 적정이자를 반환합니다.
2. 회사는 이용요금 등을 반환하여야 할 이용고객에 이용요금 등의 미납이 있을 경우에는 반환하여야 할 이용요금 등에서 이를 우선 변제하고 반환할 수 있습니다.

제 6 조 손해배상
1. 회사는 서비스 이용과 관련하여 고의가 없는 한 회원에게 발생한 손해를 배상하지 않습니다.
2. 회사는 그 손해가 천재지변 등 불가항력적이거나 이용회원의 고의 또는 과실로 인하여 발생한 때에는 손해배상을 하지 않습니다.
3. 이용회원이 회사가 제공하는 서비스를 이용하여 얻은 정보를 재판매하거나, 직접 또는 유?무선 통신이나 온라인, 우편 등의 통신수단을 이용하여 그 정보를 타인에게 제공하여서 회사에 손해를 끼친 경우, 또는 공개된 장소에서 사용하거나 다수인이 동시 또는 이시에 열람할 수 있도록 하여 회사에 손해를 끼친 경우, 그 회원은 회사에 대하여 예정된 금액을 배상할 책임이 있습니다. 손해배상액의 예정에 관하여는 별표의 규정에 따릅니다.
4. 이용회원이 관계법령이나 이 약관의 규정을 위반하여 회사 또는 제3자에 손해가 발생하게 되는 경우, 관계법령이나 이 약관을 위반한 회원은 회사 또는 제3자에 발생한 손해를 배상할 책임이 있습니다.

제 7 조 면책사항
1. 회사의 서비스에 포함된 모든 정보, 소프트웨어, 제품 및 기타 서비스에는 부정확함이나 오류가 있을 수 있습니다. 회사는 언제든지 본 사이트를 개선하거나 변경할 수 있습니다.
2. 회사는, 전시, 사변 등 국가비상사태, 천재지변, 기간통신사업자의 서비스 제공 중단, 한전으로부터의 전력공급 중단, 해커의 침입, 컴퓨터 바이러스 기타 이와 유사한 사정으로 인한 회사 시스템의 작동불능 등 회사의 귀책사유 없이 회사가 서비스를 제공할 수 없는 경우 그로 인한 책임을 면합니다.
3. 이용회원의 귀책사유로 인하여 서비스 제공 및 이용의 장애가 발생한 경우, 회사는 그로인한 책임을 면합니다.
4. 회사는 어떠한 목적으로든 본 회사의 사이트에 있는 정보, 소프트웨어, 제품, 서비스 및 관련 그래픽의 적합성, 신빙성, 시의성 및 정확성에 관한 어떠한 보증도 하지 아니합니다. 정보의 사용은 전적으로 회원의 책임과 권한으로 수행됩니다.
5. 회사는 회원 상호간 또는 회원과 제 3자 간에 서비스와 관련하여 발생한 분쟁에 대해 개입할 의무도 이로 인한 손해를 배상할 책임도 없습니다.
6. 회사는 증권관련 데이터와 서비스는 정보제공의 목적으로 제공되는 것이며 실제 주식매매 거래를 위해 사용할 경우 정보의 오류 및 지연으로 인한 피해에 대해 회사는 어떠한 책임도 없습니다.
7. 회사에서 제공하는 서비스 및 서비스를 이용하여 얻은 정보에 따른 투자는 손실이 발생할 수도 있으며, 이에 대한 최종판단은 이용회원 자신이 하여야 하고, 그에 따른 책임은 전적으로 회원 자신에게 있으며, 회사는 그로 인하여 발생하는 손해에 대해서 책임이 면제됩니다.

제 8 조 분쟁의 해결
1. 회사와 회원은 서비스와 관련하여 발생한 분쟁을 원만하게 해결하기 위하여 필요한 모든 노력을 하여야 합니다.
2. 제1항의 규정에도 불구하고 회사와 회원 사이에 소송이 제기될 경우, 소송은 회사의 본사 소재지를 관할하는 법원을 관할 법원으로 합니다.


(시행일자) 본 약관은 2011년 12월 15일부터 시행합니다.